文章核心观点 - 易方达量化投资团队融合了海外对冲基金的中央型与平台型模式，形成了独特的“逻辑驱动的基本面量化”方法论，旨在通过理解模型底层逻辑和适应市场环境变化，为投资者提供多样化且稳定的超额收益来源 [3][4][5][6][10][14][15][20][21][22][29][30][35] 基金经理明朗的投资哲学 - 投资思维受海外求学（密歇根大学应用统计硕士）及在房地美工作经历影响，形成了自上而下、从第一性原理出发的思维方式，强调理解模型背后的底层假设和逻辑，而非单纯依赖历史数据 [5][17][18] - 认为所有数据都与底层逻辑有关，理解底层逻辑的变化是能在不同环境下贡献稳定超额收益的关键 [1][6] - 不追求构建长期有效的“印钞机”模型，而是注重知道在不同环境下应使用何种模型 [14][29] 易方达量化团队的组织与模式 - 团队设置在主动权益板块下，定位为主动投资，目标与主动权益团队一致，即获取超额收益 [10][12][23] - 组织架构融合了中央型模式的高效标准化流程与平台型模式的独立创新性 [3][4][10][20][21][22][25] - 内部分为因子组和行业组：因子组侧重数据统计与中高频模型；行业组侧重基本面逻辑与低频模型，两组既有交叉协同也有独立分工 [4][5][10][22] - 采用基金经理负责制，基金经理可根据所管理产品的特点（如基准指数成分股风格）采纳不同的量化模型模块 [4][22] - 团队文化强调专业分工、协同合作、公开透明，注重培养成员的综合能力与独立想法，而非让其成为“螺丝钉” [13][26][40] 量化方法论与模型构建 - 方法论核心是“以逻辑驱动的基本面量化”，将量化统计与行业基本面研究相结合 [5][6] - 建模前首要任务是理解底层假设，并进行模型归因，以明确其适用性和改善方向 [8][9][18] - 会对国内外模型进行横向对比，寻找规律上的交集，并对国内独有的规律进行深度归因，判断其有效性的前提条件 [19] - 模型构建会考虑中国市场的独特性，如政策影响大（例如地产“三道红线”前后因子有效性不同）、A股是Long Only市场且交易特点不同（如反转因子更有效） [27][28] - 会识别因子的永久性失效与周期性失效，例如投资者结构变化会导致某些因子（如“看图”因子）有效性减弱，宏观环境变化会影响高质量因子的有效性 [32] 超额收益来源与产品策略 - 追求多元化的超额收益来源，包括个股选择（Pure Alpha）、行业配置和风格配置，以增强超额收益的稳定性 [11][15][30][34][35] - 在指数增强产品上严格控制跟踪误差（例如易方达沪深300量化增强跟踪误差约2%），超额收益主要来自选股 [34] - 也积极捕捉A股市场在行业和风格配置上的规律性机会，作为超额收益的来源 [34][35] - 产品线分为三类：1) 工具类宽基指数增强产品（如沪深300、中证500增强）；2) 长期稳定复利型产品（如高股息量化选股）；3) 符合特定机构配置需求的产品 [39] 业绩表现与市场适应性 - 具体产品业绩表现：截至12月15日，易方达高股息量化选股A自5月7日成立以来净值增长率达15.77%，相对基准超额收益12.55%，最大回撤5.08%；易方达沪深300量化增强年内收益20.04%，跑赢基准5.12%，最大回撤10.81% [6] - 团队背靠易方达基金的主动权益投研平台和金融科技平台，获得强大的平台支持，包括丰富的另类数据、非结构化数据以及AI在信息处理（如自动会议纪要）等方面的科技赋能 [5][37][38] 对公募量化发展的看法 - 公募量化产品应围绕大众理财需求构建，即在特定的Beta之上提供Alpha，且产品风格需清晰稳定，Alpha需可预期且波动可控 [15][42]