公司上市进程与实控人资本布局 - 公司时隔两年半再度申请上市，目标从沪市主板转向创业板 [1] - 本次发行前，实控人王亚龙、李红燕夫妇合计控制公司74.16%的股份 [1] - 公司由实控人旗下的另一家A股上市公司莱特光电（688150.SH）等共同设立，若上市成功，王氏夫妇将实现在A股控股两家上市公司的布局 [1] 财务表现与募资计划 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为7.4亿元、6.98亿元、10.95亿元、5.97亿元，净利润分别为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元、7032.8万元 [1] - 2025年上半年，公司资产总额为14.89亿元，归属于母公司所有者权益为10.88亿元，资产负债率（合并）为26.96% [2] - 公司本次IPO拟募资10亿元，较2023年首次冲击时的15亿元规模有所缩减，其中3亿元用于补充流动资金，其余用于产能扩张项目 [5] 产能扩张战略与研发投入 - 募资主要用于合肥宇隆生产基地项目与重庆宇隆二期项目，旨在扩张产能 [5] - 合肥项目达产后预计将新增智能控制卡年产能近亿片、精密功能器件3.04亿片，重庆二期项目将新增智能控制卡产能4992万片 [5] - 公司研发投入占营业收入的比例持续走低，从2022年的4.67%降至2025年上半年的2.95% [2][5] 客户集中度与依赖风险 - 公司对第一大客户京东方的销售收入占比非常高，2025年上半年达53.58% [7][8] - 前五大客户合计销售占比一直维持在94%以上的高位，2025年上半年为94.02% [7][8] - 2022年至2024年，对京东方的销售占比分别为77.04%、79.10%、53.61% [10] 产品定价与毛利率压力 - 公司与大客户签订的协议中存在“年降”条款，即同一合同产品的价格每年要降价一定幅度 [11] - 核心产品显示用智能控制卡的销售单价从2022年的3.55元/片一度降至2023年的2.86元/片，降幅约20% [12] - 该业务毛利率从2022年的27.06%一路下滑至2025年上半年的18.10% [12] - 公司主营业务毛利率已从2019年的38.36%萎缩至2025年上半年的22.56%，五年间下滑超过15个百分点 [12] 应收账款与现金流压力 - 截至2025年6月末，公司应收账款高达4.43亿元，占流动资产的48.79% [12] - 仅对京东方的应收账款就达2.42亿元，占对其销售额的75% [12] 关联方业务独立性问题 - 公司与实控人旗下的莱特光电核心客户高度重叠，京东方向两者均贡献了大部分收入 [14] - 业务独立性与是否存在同业竞争或利益输送，是监管层关注和问询的焦点 [14] 新业务拓展与行业竞争 - 公司宣布与韩国上市公司纽禄美卡共同出资设立合资公司，旨在拓展协作机器人、车载电子等新领域 [14] - 公司基本盘深陷显示面板行业的激烈红海竞争，面对“年降”压力和技术快速迭代 [14]