核心观点 - 市场尚未见顶，英伟达作为领军者动态市盈率仅24倍，断言见顶为时过早 [1] - 英伟达是市场中最大的“隐形宝藏”，其业绩增速远超基准指数，但估值溢价率仅为3%，存在明显折价 [12][13] - 英伟达的股价上涨由每股收益的稳步增长驱动，而非估值倍数扩张，当前估值并未高估 [15][16] 市场地位与指数权重 - 英伟达是标普500指数与纳斯达克100指数的第一大权重股，在道琼斯工业平均指数中排名第20位 [1] - “七大科技巨头”市值合计占标普500指数总市值的36%，创历史新高 [1] - 资金向头部科技股集中，牛市行情尚未扩散至其他板块，被动投资或为英伟达股价提供支撑 [2] 财务业绩表现 - 公司实现了连续12个季度营收与每股收益双双超预期的壮举 [5] - 2026财年第三季度，数据中心业务营收同比增长近65% [6] - 本季度营收同比飙升约63%，非公认会计准则下的运营费用同比增长40%，至42亿美元 [7] - 2026财年第三季度，公司毛利率高达73.6% [8] - 过去12个月的营收与净利润增速分别高达65%和60%，是标普500指数成分股历史平均增速（10%）的6倍 [14] 业务增长动力 - 数据中心业务需求旺盛，计算业务营收达430亿美元，网络业务营收82亿美元 [6] - 公司凭借技术创新（如Blackwell系列GPU）保持市场领先地位，始终领先竞争对手一步 [5] - 游戏业务被低估，过去一年营收达43亿美元，同比增长30% [10] - 全球PC游戏市场规模预计从2024年的620亿美元增长至2030年的1300亿美元，年复合增长率达13.5% [10] 估值分析 - 公司动态市盈率为24倍，相比标普500指数成分股平均估值（23倍动态市盈率），溢价率仅为3% [1][13] - 基于2027财年每股收益预期（7.49美元）计算的远期市盈率仅为24倍 [12][13] - 非公认会计准则下的远期市盈率相对盈利增长比率（PEG）为1.03，较行业中位数（1.71）低40% [14] - 基于24个月远期收益计算的市盈率仅为19倍 [14] - 公司市值高达4.4万亿美元，几乎是德国DAX40指数成分股市值总和（约2.4万亿美元）的两倍 [15] 未来增长预期 - 华尔街预计2027财年摊薄后每股收益达7.49美元，同比增长60%；营收达3170亿美元，同比增长49% [12] - 业绩增速预计将达到基准指数的4.5倍以上 [13] 财务状况 - 公司目前持有近610亿美元现金 [13] - 过去12个月的利息与投资收益达22.4亿美元，占同期990亿美元净利润的2% [13]