文章核心观点 - 市场对“存款搬家”现象存在三点误解：低估了超额储蓄的规模、低估了资金入市的速度、低估了相关资金的投资属性 这些误解可能导致对入市资金潜力判断不足 [2][3][4] - 非典型复苏将至，“资金再平衡”过程将重塑A股价值 [8] - 2026年美国经济面临能否走出“K型”特征的路径选择 [11] 根据相关目录分别进行总结 首经观点 - 首席经济学家赵伟观点：非典型复苏将至，“资金再平衡”过程将重塑A股价值 [8] 热点思考 - 探讨美国“K型经济”的成因与出路 2026年美国经济面临路径选择：是“无就业”拖累增长 还是高增长带动充分就业 [11] - 详细阐述市场对“存款搬家”现象的三点误解 [13] 高频跟踪 - M1增速回落：2025年12月13日点评指出 M1增速回落源于财政节奏“错位” [17][19] - 海外市场：2025年12月14日点评指出 美联储FOMC会议偏鸽 多数发达国家国债利率上行 贵金属价格大涨 [20] - 工业生产：2025年12月16日点评指出 工业生产延续弱势 建筑业开工相对稳定 人流出行维持高位 上周全国247家钢厂盈利率延续回落 [22] - 美国就业：2025年12月17日点评关注失业率上行的推动因素及美联储2026年1月连续降息的概率 提供了2025年11月非农就业数据：非农就业总人数变化为6.4万人 私人部门为6.9万人 商品生产部门为1.9万人 [23] - 财政政策：2025年12月18日点评指出 后续财政收支重点或在保持赤字、规范税收、补充地方财力、化解隐债等方面 [23] - 存款搬家误解：2025年12月19日再次点评市场对“存款搬家”的误解 [26] 电话会议 - “周见系列”第61期电话会议主题为《流动性 “顺风”》 定于2025年12月21日举行 [32][33] - “速见系列”第18期电话会议主题为《每周热点》 定于2025年12月22日举行 [34][35] 研究团队 - 首席经济学家为赵伟 [39] - 宏观研究团队覆盖海外经济、国内经济、国内政策等领域 由陈达飞、屠强等多位分析师组成 [40][41]