核心观点 - 银行存款利率持续走低，五年期大额存单几近绝迹，三年期定存利率已跌破1.5%，导致过去几年存入的高息存款（年化利率3%-3.5%）到期后，储户面临利息收入锐减过半的困境[3][5] - 2025年至2026年，居民定期存款将迎来集中到期潮，总规模达142万亿元，其中2025年到期规模为112万亿元（高息部分72万亿元），这批资金在低利率环境下正寻求新的投资方向，引发“存款搬家”现象[8][15] - 市场上缺乏完美的存款替代品，储户资金流向呈现多元化趋势，包括转向保险、银行股、黄金、债券及理财等，但普遍面临收益不及预期或需承担更高风险的局面[3][11][13] 存款利率变化与产品现状 - 五年期大额存单在国有大行和股份行中已基本消失，两年期利率仅为1.4%左右，中小银行也少见利率高于2%的大额存单[3][5] - 与2020年底年化3.5%的五年期定存相比，同等本金（30万元）的年利息收入从约1.05万元降至约4200元，减少过半[3] - 银行“开门红”营销重点从高息存款转向保险产品，部分保险产品保底收益约为1%-1.5%，虽高于当前存款利率，但合同保证利率较低[5][12] 储户行为与资金流向 - 部分储户将到期资金转向保险产品，希望锁定长期保底利率以应对利率下行[3][5] - 部分储户因银行股超过5%的股息率而进行试探性投资，但仅投入少量资金（如10%），同时配置债基、R2理财和黄金，目标综合年化收益维持在3%以上[6][12] - 部分储户直接购买实物黄金，出于抗通胀、防贬值及未来可加工使用的考虑[6] - “存款特种兵”现象（跨省存款）因利率差缩小甚至无法覆盖交通成本而消退[8] 存款到期规模与搬家趋势 - 2022年2023年是居民存款高峰期，定存以3年期为主，导致2025年2026年定存到期量达142万亿元[8] - 2025年定期存款到期规模112万亿元，其中高息到期72万亿元，低息到期40万亿元；2025年下半年到期约50万亿元，其中高息定期到期37万亿元[15] - 存款搬家迹象在数据上显现：2025年10月居民存款减少1.34万亿元，同期非银金融机构存款增加1.85万亿元，显示资金流向理财及股市[16] - 分析指出，居民储蓄进入股市的潜在规模至少是万亿级别以上，参考历史，2007年及2014年两轮牛市期间，储蓄入市规模分别达1.6万亿元和2.9万亿元[16] 对银行业的影响 - 高息存款集中到期为银行带来了负债成本结构性改善的机会，无论是用一般性存款续接还是用同业负债补充，均可有效降低负债成本[17] - 据测算，高息定存到期将降低大行、股份制银行2025年下半年的负债成本约15个基点（bp），预计到2025年末，大行和股份制银行的负债成本率将分别从2025年上半年末的1.65%、1.81%降至1.5%、1.65%左右[17]