日本央行加息决策与核心观点 - 日本央行于12月19日以9:0一致通过自今年1月以来的首次加息，将基准利率上调至0.75%，达到1995年以来30年最高水平[3] - 日本央行预计实际利率将维持在显著地位，并表示若经济和物价前景与预期一致，将继续上调政策利率[3] - 加息决策的背景是日本核心通胀指标连续第二个月稳定在3%，且已连续44个月站上2%的通胀目标，释放物价压力持续高企的信号[3] 通胀背景与政策挑战 - 日本11月剔除生鲜食品的核心消费者价格指数(CPI)同比上涨3%[3] - 物价持续攀升已成为日本首相高市早苗面临的一大执政挑战，民众对生活成本高企的不满情绪已导致其所属执政党在两场全国性选举中受挫[3] - 为缓解民生压力，政府已推出一系列物价纾困措施，包括冬季电费补贴及面向儿童群体的一次性现金补贴[3] 2026年加息预期与市场分歧 - 接受调查的50位经济学家一致预测日本央行将继续推动货币政策向中性立场靠拢，其中略高于三分之二的人预计到明年9月利率水平将至少达到1.0%[5] - 对于加息时点和速度市场存在巨大分歧：美国银行预计最可能在2026年6月再度加息，若日元迅速走弱可能提前至4月，并预计到2027年底最终利率将达1.5%[5] - 荷兰国际银行认为下一次加息更有可能在2026年10月，而Evercore ISI分析师团队则认为日本央行可能在明年7月~9月间再度加息，前提是日本经济从疲软期复苏[5] 对日元汇率的影响 - 加息消息公布后，美元对日元迅速拉升40点，亚太早盘美元对日元徘徊在155.59附近[7] - 分析认为日本央行加息举措不会引发日元反弹，当局对加息步伐的模糊态度可能导致美元对日元继续升值，进而可能迫使日本当局直接干预以稳定货币[7] - 在美联储降息、日本央行加息的背景下，美元对日元在11月一度突破157，距离2024年日本政府干预的160红线仅一步之遥，导致日本进口原油成本同比上涨28%，液化天然气涨价34%[7] - 由于加息预期已被市场充分消化，且日本实际利率仍处于负值区域，本次加息带来的日元升值空间可能有限[8][9] 对日本国债与债务的影响 - 日本政府负债达1333.6万亿日元，占GDP比重超过260%，2024财年政府利息支出已占预算的22.4%[9] - 10年期日本国债收益率在消息公布后徘徊在1.977%的18年高点附近[9] - 根据测算，如果10年期国债收益率从约2%升至2.5%，日本的借贷成本可能会翻一番，意味着日本政府在2028财年的利息支出将跃升至16.1万亿日元，而2024财年为7.9万亿日元[9] 对日本及全球金融市场的影响 - 12月1日植田和男暗示可能加息后，加息预期令日债遭遇新一轮抛售，美债也遭受800亿美元规模的抛售，全球债券指数单日下跌0.8%[10] - 外资当周一周内净卖出1.2万亿日元日本股票，日本股市近期持续走弱，日经225指数本周已累计下跌约3%[10] - 市场担心日本加息重燃日元套利交易平仓，冲击全球市场流动性，但普遍认为由于此次加息已被市场提前计价，冲击程度将好于日本央行在2024年7月的首次意外加息[10] - 后续市场反应将取决于日本央行与市场沟通的技巧，能否维持微妙平衡[10]