11月财政收支表现 - 11月一般公共预算收入同比增速回落至0.0%，前值为3.2%，主要受去年11-12月中央单位上缴专项收益形成的高基数影响[1][4] - 扣除基数因素后，11月财政收入基本符合季节性水平，非税收入表现略强于近年同期平均水平[1][4] - 前11个月一般公共预算收入累计同比增速为0.8%，在过去十年中属于偏低水平，仅好于2020和2022年[1][4] 主要税种收入分化 - 11月四大主要税种中，企业所得税同比增速下行明显，由前值的7.3%降至-5.2%，主要受去年四季度该税种提前入库形成的高基数影响[1][5] - 个人所得税表现强劲，三季度以来持续超季节性，年累计同比增速已达11.5%，可能与资本市场活跃及互联网平台企业涉税信息报送新规有关[1][5] - 国内增值税表现较有韧性，11月同比增速为3.3%，除PPI环比改善外，部分源于近期多项增值税政策的调整[1][5][6] 财政支出进度放缓 - 10-11月一般公共预算支出同比分别录得-9.8%和-3.7%[2][8] - 前11个月累计支出进度为84%，慢于往年同期水平，支出累计同比增速自1-5月的4.2%逐步回落至1-11月的1.4%[2][8] - 与基建相关的城乡社区支出、农林水支出下拉幅度较大，前11个月累计同比分别为-8.3%和-13.6%[8][9] 支出结构亮点与赤字进度 - 科技支出增速较快，11月同比增速为27.4%，前11个月累计同比增速为7.9%[2][8] - 环保支出前11个月累计同比增速为6.6%[2] - 截至11月，一般公共预算收支差为4.8万亿元，赤字进度为62%[2][12] 广义财政表现 - 11月政府性基金预算收入同比录得-15.8%，前值为-18.4%，前11个月累计同比为-4.9%，距离年初预算增速0.7%的偏差进一步加大[3][15] - 土地市场持续走弱，截至12月第二周，300城宅地出让金同比为-26.4%，全年累计同比为-7.7%[3][15] - 11月政府性基金支出同比增速好转，录得2.8%，前值为-38.2%[16] 未来财政节奏展望 - 明年一季度是重要观测时点，今年的政策性金融工具可能相当一部分落于明年初开工[3][16] - 中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”，开年表现关键[3][16] - 明年财政节奏亦有望前置，将“主动靠前发力”，合理加快资金下达以形成实际支出和实物工作量[3][16]