行情走势 - 12月18日，双焦期货合约强势反弹，焦煤近月合约JM2601上涨4.69%，焦煤主力合约JM2605上涨6.07%，焦炭主力合约J2601上涨5.39%，煤焦全系合约均出现不同幅度上涨 [2] 消息面驱动因素 - 政策方面，12月17日国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，与2022年版相比，燃煤发电供电煤耗标准收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期 [4][8] - 市场传闻国能集团计划暂停采购进口煤，此举被解读为缓解国内煤炭供应压力的关键信号，历史经验表明进口政策边际收紧会引发市场对供应缺口的担忧并刺激资金流入 [4] - 现货方面，本周五北方主流钢厂将提降焦炭第三轮，幅度或仍为50/55元/吨，自11月以来累计已提降2轮落地，降价幅度100/110元/吨，第三轮提降属于市场预期内且可能很快落地 [5] 基本面数据：供应端 - 样本矿山精煤产量为75.75万吨，原煤产量为192.7万吨，两者环比微幅增加，矿山精煤开工率环比小幅增加1.31%至86.62% [5] - 样本洗煤厂精煤日均产量为27.29万吨，环比微幅下降0.63万吨 [5] - 蒙煤通关量处于同期最高水平 [5] - 上周独立焦化厂焦炭日均产量为63.98万吨，产能利用率为73.16%，两者环比小幅下降 [5] - 样本钢厂焦炭日均产量为46.61万吨，产能利用率为85.95%，两者环比基本持平 [5] 基本面数据：需求与库存端 - 需求端，上周样本钢厂铁水日均产量环比下降3.1万吨至229.2万吨，高炉产能利用率环比小幅下降，样本钢厂盈利率为35.93%，环比再度下降 [6] - 库存端，本周样本矿山精煤库存为272.77万吨，环比小幅增加17.46万吨 [6] - 上周独立焦化厂炼焦煤库存为1037.3万吨，库存可用天数为12.19天，两者环比小幅增加 [6] - 样本钢厂炼焦煤库存为794.65万吨，库存可用天数为12.82天，两者环比基本持平 [6] 基本面数据：现货、基差与利润 - 现货端，12月18日临汾安泽地区部分低硫主焦煤（S0.5 G80-85）上涨100元/吨，涨后执行现汇价1600元/吨，自11月中旬以来，该煤种从高点1710元/吨下跌至前低1500元/吨，下跌幅度210元/吨 [6] - 随着焦煤价格下跌，市场成交开始好转，近日焦煤竞拍流拍率明显下降 [6] - 截至12月18日，蒙5主焦煤现货1320元/吨，周环比下降，其仓单对应05基差约为16元/吨，基差周环比明显下降 [6] - 准一级焦港口现货价为1430元/吨，周环比小幅下降，其仓单对应05基差为-52元/吨，周环比明显下降 [6] - 上周焦化厂吨焦利润环比增加至44元/吨 [6] 市场机构观点汇总 - 正信期货认为，焦煤止跌反弹更多受市场情绪提振及空头阶段性获利离场影响，与基本面关系不大，基本面自身上行驱动不足，且受动力煤拖累，盘面缺乏足够上行驱动，仍在低位盘整，淡季终端需求下滑及钢材偏弱也会压制反弹空间 [7] - 金瑞期货指出，双焦上涨原因包括煤炭清洁高效利用新标准催生高品质煤需求增加的预期，以及焦炭现货提降后钢厂利润有所恢复，产业链负反馈压力边际改善，但近期煤炭整体垒库加速，供应宽松加剧，基本面不支持价格大幅拉涨，操作上建议暂时观望 [8][9] - 广发期货指出，在经历前期大跌后，双焦期货有超跌反弹需求，盘面提前走触底反弹预期，领先现货走出阶段性反弹行情，但后市仍面临需求走弱和蒙煤冲击的下行压力，现货竞拍成交开始好转，部分煤种上涨，节前补库需求将逐步显现 [9] - 南华期货表示，焦煤供应边际变化有限，但终端钢厂利润承压，铁水超预期减产导致焦煤供需边际过剩，上游矿山库存压力渐显，短期煤价仍将承压，焦炭方面，若无政策扰动，后续焦企开工或逐步恢复，现货端继续降价的可能性较大 [9][10] - 申银万国期货表示，当前焦煤供应因蒙煤通关量增加而宽松，铁水产量维持下降走势，目前盘面已经历大幅下跌，未来存在下游刚需补库及动力煤采暖季需求旺季的支撑，预计盘面将逐步企稳 [10]