美国11月CPI数据前瞻与宏观经济形势 - 核心观点：即将发布的美国11月CPI数据对于判断通胀前景和美联储未来政策路径至关重要，当前美国经济面临增长动能减弱、劳动力市场疲软、通胀高于目标以及美联储内部对未来政策存在分歧等多重挑战[3][5][6][8] - 关键要点：11月CPI报告因政府停摆推迟发布，将有助于解答物价是持续走高还是开始回落的核心问题[5] 通胀数据与前景分析 - 关键要点：美国CPI同比涨幅从4月的近四年低点2.3%震荡上行至9月的3%，显著高于美联储2%的目标[5] - 关键要点：机构预测中值显示，11月整体CPI和核心CPI均将环比上涨0.3%，整体CPI同比涨幅可能从3.0%小幅攀升至3.1%，核心CPI同比涨幅预计稳定在3%[7] - 关键要点：服务价格是过去几年推动通胀上行的最大动力，截至9月的12个月内同比上涨3.5%，但已是疫情以来最小涨幅，其增速若持续放缓可能预示通胀将回落[7] - 关键要点：商品价格同比涨幅已达到1.5%，近期企业调查显示商品价格仍在上涨，消费者预期未来支出会增加[7] 劳动力市场与经济增长 - 关键要点：11月美国非农就业人数新增6.4万人，而10月非农就业人数减少10.5万人，失业率攀升至4.6%的四年高点[6] - 关键要点：10月零售销售环比零增长，中低收入家庭受生活成本激增影响严重，催生了K型经济格局[8] - 关键要点：12月服务业PMI降至52.9的六个月新低，制造业PMI下滑至51.8的五个月低点，显示经济活动可能进一步走弱[8] 美联储政策与内部分歧 - 关键要点：美联储自9月以来已累计降息三次，上周连续第三次降息25个基点，调整后利率区间为3.50%-3.75%[6][8] - 关键要点：美联储主席鲍威尔释放信号称，在明确劳动力市场和通胀走势之前，短期内不太可能进一步降息[8] - 关键要点：美联储内部对未来政策存在分歧，亚特兰大联储主席博斯蒂克警告通胀风险，认为明年可能无法降息[9] - 关键要点：美联储理事米兰和沃勒维持鸽派立场，沃勒认为未来数月通胀将缓和，美联储存在降息50至100个基点至3%以下的空间[9] - 关键要点：美联储点阵图显示今年可能只降息1次，但联邦利率基金期货定价显示6月降息概率接近80%，全年政策空间约56个基点[10]