核心观点 - 在人工智能浪潮推动下，存储芯片需求激增，市场预期美光科技第一财季业绩将录得爆发式增长，DRAM与NAND市场供需失衡强化了公司的定价权 [1][3] - 尽管股价近期在财报前出现回调，但多家投行基于强劲的基本面与战略调整上调目标价，市场关注财报及指引能否成为股价重拾升势的关键催化剂 [1][3][4] 业绩预期与市场反应 - 华尔街普遍预期美光第一财季营收将同比增长约48%至创纪录的129.3亿美元，调整后每股收益预计为3.96美元，较去年同期实现翻倍增长 [4] - 对于第二财季，市场预期营收将达143.3亿美元，同比增长78%，每股收益预计为4.78美元，增幅达206% [9] - 公司股价在触及约264.75美元历史高点后回落至232美元附近，部分获利盘在财报前选择避险 [4] - 期权市场定价显示，交易员预计财报发布后股价波动幅度可能高达9%，意味着股价可能突破258美元或回撤至217美元左右 [4] 行业供需与定价权 - 存储芯片市场供需格局发生根本性转变，PC及手机制造商等客户已开始恐慌性地“争抢”锁定直至2026甚至2027年的DRAM和NAND闪存产能 [3] - 随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应，这种供需失衡推高了DRAM和NAND芯片的定价 [6] - 分析师模型假设美光的平均销售价格将环比增长9%，并指出此预测可能仍偏保守 [7] - 数据中心市场对高带宽内存、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD等高价值产品的强劲需求，有力支撑了公司的平均销售价格和毛利率 [6] 公司战略调整 - 公司宣布计划退出其Crucial消费类业务，以完全专注于企业和商业业务，旨在改善供应以支持增长更快的细分市场中的战略客户 [8] - 这一战略转向凸显了管理层对“高价值终端市场”的重视，旨在更有效地应对AI驱动的数据中心增长所带来的存储需求激增 [8] - 投资者将密切关注管理层关于如何将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的“可销售产量”的评论 [8] 分析师观点与估值 - 多家投行在财报前上调了美光的目标价，Needham和Wedbush的分析师均将目标价上调至300美元，理由是数据中心对高价值产品的需求持续强劲 [4] - 分析师普遍认为公司估值依然合理，其远期市盈率仍维持在12倍左右，与年初水平相近 [9] - 随着AI应用增加对存储的需求并允许产品差异化，公司在结构上正变得更强 [9] - 在Visible Alpha追踪的分析师中，目前有9位给予“买入”评级，2位给予“持有”评级 [9] - 即便二月通常是季节性淡季，但在OEM厂商急于确保长期供应的背景下，公司的业绩指引有望再次超出市场共识 [9][10]