2025年白银价格走势回顾 - 2025年白银价格呈现历史性上涨，截至12月中旬，伦敦现货银价从年初约30.1美元/盎司飙升至64.74美元/盎司，涨幅近120% [1] - 全年走势呈三阶段加速突破：1-9月为蓄势震荡期；10月为突破上涨期，单月涨幅达25%，突破50美元大关；11-12月为加速冲高期，连续突破60/61/62美元关口 [3] - 白银全年涨幅碾压黄金，同期金价涨幅约为63% [3] 白银价格上涨的核心驱动因素 - 供需结构性缺口扩大：供应端，全球矿产银产量近十年增长乏力，主要因墨西哥、秘鲁、中国三大产国产能下滑；需求端，光伏产业、新能源车用银量同比大幅增加，AI算力服务器与数据中心建设带来新增量 [5] - 供应持续短缺：白银五年来连续处于短缺状态，2025年供应缺口达9500万盎司（约2950吨），库存仅覆盖1.2个月消费，低于3～6个月的安全线 [6] - 投资与投机资金涌入：全球白银ETF增持，最大ETF（iShares）持仓量增长1600吨，增幅为10%，占全球需求的5%左右；COMEX白银净多头头寸创历史新高 [6] - 货币与宏观环境支撑：2025年美联储降息三次共计75个基点，实际利率下行提升无息资产吸引力；地缘风险加剧及美国财政赤字率达GDP的8.8%削弱美元信用，触发避险买盘 [7] 2026年白银价格前景展望 - 支撑因素：供需缺口预计延续，世界白银协会预测2026年缺口持续，光伏装机量年均增速超10%；全球最大白银ETF持仓量较2021年峰值低30%，增持空间较大；美联储降息周期延长或进一步压制美元 [10] - 机构价格预测：法国巴黎银行看高银价至100美元/盎司，多数机构预测2026年上半年银价将突破70美元/盎司 [10] - 潜在上行风险：光伏“降银”技术突破可能削弱工业用银需求；地缘局势若缓和可能削弱避险溢价；投机资金获利了结可能引发20%～30%的回调 [10] - 中长期价值：白银兼具工业刚需与金融属性，在绿色转型与货币宽松的双重逻辑下，仍是能源革命中的战略资产，中长期配置价值突出 [11]