指数定期调整概况 - 2025年11月末，沪深交易所、中证指数有限公司及深圳证券信息有限公司集中公告，对A股多个核心指数进行样本股定期调整，调整于2025年12月12日及12月15日收市后生效[3] - 此轮调整几乎囊括A股市场核心指数，包括上证50、上证180、上证380、科创50、沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500以及深证成指、创业板指、深证100、创业板50等[3] - 指数定期调整是保持指数生命力的重要举措，旨在让指数更精准反映市场趋势和经济发展方向[3] 调整机制与数量 - 指数调样分为定期调整和临时调整，最常见的是每年6月和12月进行的半年度调整[5] - 部分科技创新领域指数如科创50采用季度调整，年内分别于3月14日、6月13日、9月12日及12月12日收市后生效[5] - 为保证指数稳定性，调整通常设有比例上限，如每次调整不超过10%[5] - 从样本调整数量看，上证50、上证180、上证380、科创50分别更换4只、7只、38只、2只样本；沪深300、中证500、中证1000分别更换11只、50只、100只样本；中证A50、中证A100、中证A500分别更换4只、6只、20只样本；深证成指、创业板指、深证100、创业板50分别更换17只、8只、7只、5只样本股[6][8] 行业结构优化与新质生产力 - 本次调样后，指数行业结构进一步优化，新质生产力相关领域如信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源等含量提升，科创板和创业板样本股权重也有所增加[12] - 以深市为例，深证成指调出10家主板公司和7家创业板公司，新调入7家主板公司和10家创业板公司，如国内PCB设备龙头大族数控被调入，该公司年内涨幅高达227%[12] - 创业板指更换8只样本股，调入大族数控，调出碧水源、易华录等[12] - 深证100更换7只样本股，调出天山股份、山西焦煤等，调入胜宏科技、安克创新等，其中胜宏科技为全球AI PCB龙头[12] - 创业板50更换5只样本股，调出特锐德、芒果超媒等，调入长芯博创、协创数据等[13] 调整后的指数特征 - 调整后，创业板指战略性新兴产业权重占比93%，新一期样本公司前三季度研发费用同比增速为13%，研发费用占营业收入比重为5%，其中30家公司研发强度超10%[13] - 深证100新质蓝筹属性突出，战略性新兴产业权重提升至81%，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域权重提升至79%[13] - 创业板50战略性新兴产业权重达98%，其中以人工智能、芯片、光模块等为代表的新一代信息技术产业占比达45%[13] - 深证成指制造业样本公司权重达76%，是中国资本市场中制造业占比最高的标尺指数，其中超三成属于制造业单项冠军企业[13] - 创业板指新一期样本公司前三季度营业收入、净利润同比增长分别为16%、24%，其中高端装备制造、新能源产业净利润同比增长分别达60%、54%[13] - 深证100超过八成样本公司已将业务拓展至国际市场，境外营收近三年复合增长率达17%[13] 投资者回报与ESG表现 - 调整后，深证成指新一期样本公司中，近六成实施“质量回报双提升”行动方案，超三成实施股票回购计划[14] - 创业板指新一期样本中有64家国证ESG评级为A及以上，权重占比达79%[14] - 深证100样本公司今年以来累计分红3022亿元，占深市分红总额的55%，近一年滚动净资产收益率达12%[14] 调整对股价的潜在影响 - 指数调整成份股预计受到被动资金调仓等因素影响，市场会在生效前后参与定价博弈，成份股调整生效前的收益规律较为明显，生效后收益不确定性放大[16] - 以上证50为例，调入组在生效前大概率呈现正超额收益，而调出组在生效前明显走弱；沪深300和中证500的调入组在生效前20-10个交易日间获得正超额的概率较大，调出组表现差异较大[16] - 指数调整从数据公布到正式生效通常需半个月左右，期间指数基金的调整行为不会直接受短期市场波动影响，与市场短期投机行为无关[17] - 从历史数据看，调入的样本股在调整前后平均能获得一定超额收益，但影响有限，因部分资金会提前根据编制规则预测布局[17]