美联储主席候选人凯文·沃什的政策主张分析 - 核心观点：若凯文·沃什当选美联储主席，其政策可能呈现“降息与缩表并行”的独特组合，但该组合的实施前提是监管改革降低银行的储备金需求，短期内可行性存疑 [6][7][24] - 市场需关注新任主席在政治压力下保持政策独立性与建立信誉的过程，且不应期待政策立即出现剧烈转向 [8][26][28] 候选人选情变化 - 前美联储理事凯文·沃什在美联储主席候选人中的胜率大幅上升，从12月初的约11%升至44% [5] - 原领先候选人凯文·哈塞特的胜率从本月早些时候超过80%的高点，下滑至51% [5] 凯文·沃什的履历背景 - 沃什是律师出身，横跨学术界、监管机构和投资界，对金融市场和货币政策有深刻理解 [9][13] - 曾在2006年至2011年担任美联储理事，期间正值全球金融危机，在美联储与市场间扮演重要联络人角色 [10] - 目前担任斯坦·德鲁肯米勒家族办公室Duquesne的合伙人，同时是胡佛研究所的杰出访问学者和斯坦福商学院讲师 [12] 对美联储量化宽松（QE）及资产负债表的批评 - 沃什强烈批评美联储过去15年激进的资产负债表操作，认为量化宽松政策偏离了央行核心职责 [11][15] - 尽管支持应对金融危机时的QE，但警告后续继续QE可能引发通胀和金融稳定风险，并扭曲市场信号 [15] - 认为美联储通过人为压低利率，在促成美国政府债务积累方面发挥了主导作用，带来了“货币主导”时期 [16] 对美联储其他政策及操作的批评 - 批评美联储过度依赖数据而前瞻性不足，并认为前瞻性指引在正常时期几乎没有作用 [18] - 质疑美联储“货币政策与货币无关”等观点，暗示其希望在货币政策执行中更关注资产负债表规模和货币供应 [18][19] - 谴责美联储的使命蔓延，包括考虑气候和包容性等议题 [21] - 认为美联储过大的角色和表现不佳，削弱了其货币政策独立性的理由 [20][21] 近期政策立场与影响展望 - 沃什最近主张降低利率，但德意志银行认为其在结构上并非鸽派，在资产负债表问题上更偏鹰派 [1][22] - 他曾表态不支持美联储去年9月降息50个基点的决定 [22] - 其支持的“降息与缩表并行”政策，因储备金已处于充足水平且美联储重启储备管理购买计划，需监管改革降低银行储备金需求才可行，但短期内变革的现实性不明确 [24][25] - 考虑到新主席在分裂的委员会中只有一票，德意志银行对6月领导层交接后政策出现实质性变化持怀疑态度 [27]