公司重大交易 - 洛阳钼业于12月15日宣布拟以10.15亿美元总对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四个金矿100%权益，对价由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成 [3][5] - 收购标的为Aurizona、RDM、Fazenda和Santa Luz四个在产金矿，交易完成后预计将使公司金的年产量增加8吨，交易预计2026年第一季度完成 [5] - 公司表示此次收购符合其以铜和金为主的投资并购战略规划，有利于增厚资源储备，并在南美地区进一步布局 [3][5] 公司近期业绩与概况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比增长72.61% [6] - 第三季度归母净利润为56.08亿元，同比增长96.40%，利润增长主要受益于产品价格同比上升及铜产品产销量增加 [6] - 公司是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，业务遍布亚洲、非洲、南美洲和欧洲 [6] - 公司已发布H股受限制股份计划，拟授予不超过3.93亿股H股以构建长效激励体系 [6] 行业背景与市场表现 - 2025年洛阳钼业股价已上涨近200%，主要受益于铜等全球金属价格飙涨 [3] - 近期沪铜主连价格一度逼近95000元/吨的历史新高，沪金主连价格也一度逼近1000元/克 [3] - 公司半年报称其基于对行业的深刻理解，形成了“逆周期并购、低成本开发”的能力，旨在通过行业底部并购实现外延发展 [7] 交易分析与市场观点 - 有观点认为，依据公告数据，两项标的净资产约37亿元，对应10亿美元对价，市净率约2倍，相比洛阳钼业自身及同行招金矿业、紫金矿业5倍以上的市净率，此次并购估值处于合理区间 [10] - 分析指出，在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金的背景下，中长期金价下行空间有限，增加黄金资产有助于公司分散产品组合 [10] - 部分业内人士担忧，当前铜、金价格年内涨幅已大并创历史新高，资源类企业常在价格高点阶段频繁融资并购，此次交易可能面临“买在高点”的风险，并引用了2022年碳酸锂及2011年黄金价格见顶后下跌的历史案例 [9][10][11]