宏观经济与金融数据 - 2025年11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [4] - 装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规模以上工业2.9和3.6个百分点 [4] - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，增速较上月减慢1.6个百分点，环比下降0.42% [4] - 扣除房地产开发投资，前11月全国固定资产投资增长0.8%，制造业投资增长1.9% [4] - 11月货物进出口总额38987亿元，同比增长4.1%，增速比上月加快4.0个百分点，其中出口23456亿元，增长5.7% [4] - 11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [4] - 11月M2同比增长8%，增速较上月回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，增速降幅扩大至1.3个百分点，二者剪刀差达到3.1个百分点，较上月扩大1.1个百分点 [5] - 11月居民短期贷款规模较10月末减少2647亿元，但居民中长期贷款规模环比增长622亿元，实现止跌回升 [5] 房地产销售与价格 - 前11月新建商品房销售面积7.87亿平方米，同比下降7.8%，降幅扩大1个百分点；销售金额7.51万亿元，同比下降11.1%，降幅扩大1.5个百分点 [8] - 11月单月新房销售面积同比降幅收窄1.8个百分点至17% [9] - 11月克而瑞核心城市新房成交量环比降16%，同比降幅扩大至49% [9] - 11月典型城市新房开盘去化率同环比上升3个百分点至34% [9] - 部分复合优势项目持续热销，如上海金陵华庭、郑州越秀金水观萃、广州保利玥玺湾等开盘去化率均超过九成 [9] - 11月70城一手房价指数同比下降2.8%，降幅较上月扩大0.2个百分点 [12] - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，其中上海上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7% [12] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.2%和3.5% [12] - 11月一线城市新房价格环比下降0.4%，其中上海上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9% [12] - 二、三线城市新房价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点 [12] - 11月新房价格环比止跌的城市数量增至11个，较上月多5个，包括上海、沈阳、合肥、大连、南京、重庆、贵阳、扬州等 [13] 房地产投资与建设 - 前11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，降幅高于同期新房销售额4.8个百分点 [24] - 11月单月开发投资额为5028亿元，同比下降30%，降幅较10月扩大7.3个百分点 [24] - 前11月房地产开发投资金额较同期新房销售金额高出4.6%，差距较上月收窄2.1个百分点 [24] - 前11月房屋新开工面积5.3亿平方米，下降20.5%，其中住宅新开工面积3.9亿平方米，下降19.9% [15] - 11月单月新开工面积4396万平方米，同比下降27.6%，同比降幅缩小1.9个百分点 [15] - 前11月房屋新开工面积仅为同期新房销售面积的68% [18] - 前11月全国房屋竣工面积达3.9亿平方米，同比下降18%，降幅较前10月扩大1.1个百分点 [19] - 11月单月竣工面积4593万平方米，同比下降25.5% [19] - 1—11月房地产开发企业房屋施工面积65.6亿平方米，同比下降9.6%，其中住宅施工面积45.8亿平方米，下降10.0% [17] 库存与资金 - 11月商品房待售面积下降300万平方米，连续9个月下降 [9] - 11月个人按揭贷款新增952亿元，环比基本持平 [9] - 前11月全国土地招拍挂成交面积6.9亿平方米，仅为同期新房销售面积的88% [24] 政策导向与行业趋势 - 12月中央经济工作会议明确2026年将因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [10] - 城市更新表述由“大力实施”升级为“高质量推进”，并被纳入“内需主导”范畴，标志其从旧改工程跃升为稳楼市与建新模式的双引擎 [10][26] - 政策首次提出拓展要素市场化改革试点，为稳楼市与城市更新提供底层制度支撑 [10] - 金融政策重心从侧重化解企业风险，进一步转向兼顾企业风险与地方债务风险化解 [6] - 全国已有超25个省级行政区发布“十五 五”发展规划建议，房地产领域提及频次最高的表述为“发展保障房”和“好房子” [27] - 据人口普查数据推算，我国城镇约35%的存量住房建成时间超20年，住房更新将成为需求的核心组成部分 [27] - 行业正逐步脱离高杠杆扩张轨道，回归以销售为导向的理性发展状态，投资、销售与土地市场的动态适配是行业向发展新模式平稳过渡的体现 [24]