2025年债券市场复盘 - 2025年债券市场整体呈现“波澜不惊，结构为王”的特征，市场利率在狭窄区间内震荡，具有显著的“低波动”特征 [6] - 市场内部出现结构性分化，信用利差持续收窄，短久期、中高评级的信用债因票息优势成为资金配置的“香饽饽”，信用利差被压缩至历史较低水平 [6] - 债券市场工具化、指数化投资浪潮兴起，以债券ETF（尤其是科创债ETF）为代表的债券指数产品实现了规模的跨越式增长 [7] 2026年债券市场展望与核心机会 - 展望2026年，债券市场可能仍是“上有顶下有底”的震荡局面，宏观经济预计在“稳中求进”总基调下运行，货币政策大概率维持“适度宽松” [9] - 信用债作为核心品种配置价值依然突出，主要体现在收益贡献的不可或缺性和结构性机会的深化，但获取收益需要更专业的眼光和更高效的工具 [9][10] - 2026年债券市场的核心机会将主要围绕“确定性”和“收益增厚”两条主线展开 [11] - 具体机会体现在三大领域：第一，中高等级信用债（尤其是AA+及以上评级、中短久期）的票息价值领域；第二，具有政策红利的主题债券领域（如科创债ETF）；第三，利率债的波段交易性机会 [11] 债券指数化投资趋势与驱动力 - 2025年债券指数化投资从“可选项”变成了“必选项”，信用债ETF规模已超5000亿元，创历史新高 [7][15] - 驱动力主要来自三方面：政策驱动（如证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》）、资金迁移（“资管新规”后理财产品净值化转型）、以及市场环境演变（债券市场广度深度拓展、利率环境平稳） [7][8][15] - 债券指数产品具备成本优势与工具属性，管理费率通常在0.15%左右，低于主动管理债基，且持仓透明、风格稳定 [15][16] - 机构资金配置出现从“主动择券”到“工具化配置”的转变，更倾向于通过信用债ETF实现“一键配置”，这提升了市场流动性并降低了个人投资者的参与门槛 [18] 鹏华固收产品布局与特点 - 鹏华中债0-3年AA+优选信用债指数基金定位为“低波动、高票息”，指数久期约1.2年，截至11月底平均到期收益率达2.05%，是市场上唯一对标中等信用资质的宽指债基 [19][20] - 该产品跟踪的中债0-3年AA+优选信用债指数在编制上“优中选优、动态剔劣”，严格限定外部评级AA+且中债隐含评级AA及以上，旨在寻找风险与收益的“甜点区” [20][21] - 鹏华科创债ETF规模达到200亿元，稳居沪市同类第一，其特点包括交易便捷（支持场内“T+0”回转交易）、持仓透明、一键配置科创主题以及可质押融资以提高资金使用效率 [25][26] - 公司形成了“场外指数基金（鹏华中债0-3年AA+）+场内ETF（科创债ETF）”的双轨布局，前者定位“低波动、高票息”的底仓资产，后者定位“高流动性和高弹性”的卫星资产，两者协同互补 [26][27] 投资策略与资产配置建议 - 建议投资者确立“底仓部位-增强部位”的资产配置策略，例如60%~70%的底仓配置低风险、高流动性品种（如中高等级短久期信用债指数基金），30%~40%的增强部位可配置主题产品（如科创债ETF）以博取更高收益 [12][13] - 债券指数基金适合在投资组合中扮演三重角色：作为长期资产配置的基石工具、用于降低组合波动（与权益资产相关性低）、以及作为流动性补充与过渡性配置的现金管理工具 [29][30] - 对于普通投资者，建议将债券指数产品作为长期配置的“压舱石”，而将优秀的主动型债基视为可能的收益增强选择 [35] - 展望2026年，建议普通投资者布局稳健固收类产品时控制久期、信用资质宁缺毋滥，并善用债券指数基金作为核心配置 [36][37] 鹏华固收团队竞争优势与风控体系 - 鹏华固收指数团队的核心竞争优势源于体系化作战能力，包括强大的平台优势（深厚的主动管理基因和信评体系）、精细化的技术优势与交易执行，以及专业的指数管理系统 [33] - 在风险控制方面，建立了全流程的系统化保障机制，包括严格的标的筛选与信用风险防范（采用信用产品库制度）、跟踪误差控制（坚持“指数抽样复制+流动性优化”），以及全面的流动性管理 [34]