指数调仓机制与潜在影响 - 指数调仓是指数编制规则下的常规操作，即定期调入符合规则的股票并调出不符合规则的股票，调仓频率包括每季度、每半年或每年一次[6] - 以市值规模为选股标准的指数（如中证500、中证1000）在定期调仓时可能导致“追涨杀跌”现象：股价上涨导致市值变大的股票被纳入指数，股价下跌导致市值变小的股票被剔除指数[7] - 市值选股型指数的“追涨杀跌”问题并非A股独有，早在20世纪90年代美股互联网泡沫时期，标普500、纳斯达克100等指数就曾因纳入市值大涨的互联网股票，而在泡沫破裂后承受了更大的下跌幅度[8] - 这种因调仓导致的“追涨杀跌”问题在熊市中影响不大，主要影响集中在牛市中后期[8] 应对指数调仓问题的投资策略 - 解决方案之一是考虑投资策略指数，此类指数不基于市值选股，可避免因指数调仓导致的追涨杀跌问题[11][12] - A股市场主流的策略指数主要基于六大经典投资策略：龙头、红利、价值、低波动、成长和质量[11] - 除六大主流策略外，还有一些新兴策略指数，如基本面、护城河、自由现金流、ESG等，未来可能发展成为主流[11] - 部分策略指数（如红利、价值）在每次调仓后，其估值水平甚至会进一步降低，且不会选择被短期炒作的股票[12] - 解决方案之二是考虑投资指数增强基金，这类基金通常将80%的资产按照指数成分股进行投资，剩余20%进行增强操作，这部分操作会主动避开一些有明显泡沫的股票[13] 市值选股型指数的市场地位 - 尽管存在“追涨杀跌”等缺点，但沪深300等市值选股型指数仍然是大多数市场中规模最大、最重要的代表性指数[14] - 市值选股型指数具有策略指数无法比拟的一个核心优势：它是能容纳资金量最大的选股方式，能够承载万亿级别的资金规模[14]