文章核心观点 - 中央经济工作会议要求优化地方政府专项债券用途管理 未来万亿级专项债政策将有新动作 [3] - 专项债是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一 2025年预计发行规模达4.6万亿元 [3] 专项债用途管理优化 - 专项债用途管理已从“正面清单”改为“负面清单”管理 投向领域大幅拓宽 给予地方政府更大空间 [4] - 专项债投向领域非常广泛 细分行业约有三四十个 需根据社会需求变化（如人工智能、新能源等）不断优化投向 [5] - 截至2025年12月13日 专项债资金投向占比为：市政和产业园区基础设施约26.6% 土地储备约17.2% 交通基础设施约16.9% 保障性安居工程约11.4% 社会事业约11.2% 农林水利约6.1% 生态环保约2.6% 新基础设施约1.1% [5] - 2025年投向土地储备的专项债资金规模从2024年的约2亿元大幅增至约5437亿元 目的是改善土地供求关系、增强房企流动性并推动房地产市场平稳运行 [5] - 2025年专项债首次投向政府投资基金 规模已超800亿元 [5] 专项债资本金使用与撬动作用 - 专项债可用作项目资本金的领域从17个增至22个 以省份为单位 用作资本金的规模上限由25%提高至30% [6] - 截至12月13日 2025年专项债用作项目资本金规模近3000亿元 占当年用于项目建设专项债资金的比重略超9% 低于国家允许的30%上限 [6] - 有观点建议 专项债在资本金领域的应用也可参照负面清单管理以扩大使用 [7] 专项债发行管理试点 - 2025年在11个省市及雄安新区试点专项债项目“自审自发” 省级审核后即可发行 无需再报国家部委审核 [8] - 明年专项债“自审自发”试点地区是否会进一步扩围备受关注 [9] 专项债存量数据 - 截至2025年10月底 全国地方政府专项债余额约36.7万亿元 平均期限为12.5年 平均利率为2.82% [9]