交易概览 - 全球食品巨头玛氏公司于当地时间12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，Kellanova同日从纽约证券交易所退市，玛氏正式启用休闲食品业务的全新logo [1] - 该交易为全球史上最大食品收购案之一，总对价达359亿美元（约合人民币2534亿元），交易价格较Kellanova彼时30个交易日的加权平均成交价溢价约44% [2] - 交易于2024年8月14日宣布达成协议，于2024年11月获股东批准，并于2025年12月8日获得所有所需监管批准 [2] - 退市前，Kellanova的总市值为290.3亿美元，低于359亿美元的收购对价 [2] 交易影响与业务整合 - 收购完成后，Kellanova旗下包括品客薯片、Cheez-It、Pop-Tarts、Rice Krispies Treats、RXBAR以及家乐氏国际谷物品牌在内的品牌组合正式纳入玛氏的食品业务板块 [4] - 玛氏预计，合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，并将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，其中包含Kellanova的家乐氏、品客和Cheez-It [5] - Kellanova在2024年全年有机销售额为138.1亿美元，同比增长5.6%，调整后营业利润为19.0亿美元，同比增长17.3% [4] - 2024年前三季度，Kellanova业绩增长略显乏力，有机销售额为96.4亿美元，同比增长0.2%，调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1% [4] 公司背景与战略意义 - 玛氏是全球知名食品巨头，业务遍及全球超过145个市场，年销售额超过500亿美元，拥有约15万名员工，旗下有德芙、士力架、M&M'S、益达等众多知名品牌 [4] - Kellanova业务遍及180个市场，拥有约23000名员工，旗下拥有品客薯片、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌 [4] - 通过收购Kellanova，玛氏正式切入麦片、薯片和健康零食品类，与其现有糖果、巧克力等业务形成显著互补，增强整体市场覆盖面与竞争力 [7] - 玛氏零食事业部将布局高吸引力零食品类，纳入Kellanova旗下的十亿美元级品牌，同时Kellanova的RXBAR、Nutri-Grain谷物棒等品牌也将为玛氏的加速器事业部注入互补性产品 [7] 玛氏近年收购战略 - 近年来玛氏频频出手收购，主要以零食品类补位与高端化延伸、宠物医疗补强为核心主线 [7] - 自2020年以来，玛氏持续拓展零食业务布局，先后完成了对能量棒制造商KIND北美业务、巧克力涂层水果零食品牌Trü Frü、烘焙品牌Nature's Bakery、英国高档巧克力制造商Hotel Chocolat以及美国营养膳食公司Kevin's Natural Foods等重要收购 [8] - 在宠物护理业务板块，玛氏近两年相继收购了兽医产品供应商Heska以及德国医疗诊断公司SYNLAB的兽医业务板块，以补强其在宠物健康领域的服务能力 [9]