12月FOMC例会决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率（FFR）目标区间下调至3.50%-3.75%[3] - 宣布停止缩表，并开启短期国债购买，首月购买规模为400亿美元[3] - 利率决议出现分歧：理事米兰投票反对，倾向降息50个基点；堪萨斯联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比投票反对，倾向不降息[3] 经济状况评估与预测 - 经济活动扩张速度“适中”，自年初以来有所上升，但经济前景不确定性“仍然较高”[4] - 就业增长放缓，失业率截至9月“小幅上行”，近几月就业“下行风险已经提升”[4] - 美联储上修经济增长预测：将2025、2026、2027年实际GDP增速预测中位数分别上修至1.7%、2.3%、2.0%，其中2026年预测大幅上修0.5个百分点[8][9] - 美联储下调通胀预测：将2025、2026年核心PCE通胀预测中位数分别下调0.1个百分点至3.0%和2.5%[8][9] - 将2027年失业率预测下修0.1个百分点至4.2%[8] 政策前景与点阵图指引 - 鲍威尔表示，政策利率已进入宽泛的“中性利率”估计区间，未来决策将取决于数据及风险平衡[5] - 点阵图中位数预测显示，相对于9月维持不变：2026年和2027年各有一次降息空间[16] - 19名官员中，有6位支持在12月会议维持利率不变；对于2026年，认为将加息1次、维持不变、降息1次、降息2次以上的官员人数分别为3、4、4、8[16] - 鲍威尔强调，并不认为“下次会加息”是任何人的基本假设，政策风险是双向的，但主流情景不包含加息[6] 记者会关键表述 - 鲍威尔认为商品通胀可能在明年一季度见顶，假设没有新的关税，明年下半年应能看到这部分通胀开始回落[5][6] - 指出非农就业人数可能“被高估”，在1月会议前，需要以更加审慎甚至怀疑的态度解读数据，降息的门槛将“显著提高”[5][6] - 解释失业率缓慢上升时表示，政策进入中性区间有助于稳定劳动力市场，预计失业率上行幅度仅为0.1-0.2个百分点，整体情况不值得“担忧”[6] - 认为AI对当前就业市场疲软的影响有限，长期来看技术创新促进生产率与就业增长[6] - 针对“K型复苏”，表示需要通过强劲的劳动力市场来支撑低收入群体收入改善[6] 市场即时反应 - 利率期货市场对2026年的降息预期有所升温[19] - 美元指数先涨后跌，截至北京时间上午6:00下跌至98.646；离岸人民币下跌至7.063[22] - 商品价格上涨：COMEX黄金涨至4228.84美元/盎司，布伦特原油涨至62.66美元/桶[22] - 美股上涨：纳斯达克指数涨至23654.16，标普500指数涨至6886.68[27] - 美债收益率回落：10年期美债利率在记者会期间一度冲高至4.19%，随后回落至4.15%；2年期美债利率回落至3.54%[27] 其他背景信息 - 12月会议前，FOMC成员观点分化严重，支持与不支持降息的人数比例约为4:5[30] - 有观点认为，AI或并非2025年美国就业转弱的主要原因，依据包括AI采用率与就业负向关系薄弱、企业更倾向培训员工而非裁员等[35] - 由于政府停摆，多项关键经济数据发布被取消或推迟[42]