核心观点 - 文章核心观点为，当前中国CPI与PPI的再度分化，主要源于食品价格下跌、服务价格韧性以及工业品价格受国际大宗商品价格传导等多重因素共同作用，这种分化格局预计将持续[2] CPI分析 - 2024年4月CPI同比上涨0.3%，涨幅较3月扩大0.2个百分点，但环比由3月的下降1.0%转为上涨0.1%，显示环比动能有所改善[2] - 食品价格是主要拖累，4月同比下跌2.7%，影响CPI下降约0.49个百分点，其中鲜菜价格同比下跌1.3%，猪肉价格同比上涨1.4%但环比转跌[2] - 非食品价格是主要支撑，4月同比上涨0.9%，涨幅扩大0.2个百分点，其中服务价格同比上涨0.8%，涨幅与3月持平，显示消费需求尤其是服务消费具有韧性[2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比3月扩大0.1个百分点，连续三个月回升[2] PPI分析 - 2024年4月PPI同比下降2.5%，降幅比3月收窄0.3个百分点，环比下降0.2%，降幅比3月扩大0.1个百分点[2] - 生产资料价格同比下降3.1%，降幅收窄0.4个百分点，其中采掘工业价格下降5.2%，原材料工业价格下降2.8%，加工工业价格下降3.0%[2] - 生活资料价格同比下降0.9%，降幅收窄0.1个百分点，其中食品价格下降0.2%，衣着价格上涨0.3%，一般日用品价格下降0.5%，耐用消费品价格下降2.8%[2] - 国际大宗商品价格上行对国内工业品价格产生传导，4月布伦特原油均价环比上涨3.2%，LME铜均价环比上涨6.8%，但国内工业品需求偏弱制约了价格反弹幅度[2] 分化原因与未来展望 - CPI与PPI分化主要源于食品供给充足压制CPI，而国际大宗商品价格传导与国内工业需求偏弱共同作用于PPI[2] - 未来CPI可能温和回升，食品价格拖累减弱，服务价格保持韧性，但居民消费能力恢复缓慢制约上行空间[2] - PPI同比降幅可能继续收窄，受基数效应和国际大宗商品价格高位震荡影响，但国内工业品需求不足将限制其回升幅度，分化格局或延续[2]