文章核心观点 - 资深科技投资人Gavin Baker通过分析大型GPU采购方的公开财报，指出AI投资已明确产生正回报，投资资本回报率（ROIC）在投入后高于投入前水平 [1] - AI带来的回报不仅来自运营成本节省，更重要的是通过将大型推荐系统从CPU迁移到GPU，实现了巨大的效率提升，从而推动了收入增长的加速 [2][3] - 在大型互联网公司内部，负责创造收入的部门正在激烈争夺GPU资源，因为更多的GPU与更多的收入之间存在简单的线性关系 [3][4] 企业正在兑现AI红利 - 2024年第三季度成为一个重要分水岭，科技行业之外的财富500强公司首次给出AI驱动业绩提升的具体量化案例 [6] - 货运代理公司C.H. Robinson在财报发布后股价上涨约20%，其核心业务引入AI后，处理询价请求的时间从15-45分钟缩短至几秒钟，响应率从60%提升至100%，AI驱动的生产力提升同时影响了收入和成本端，使当季业绩超预期 [7] - 这一案例缓解了市场对英伟达新一代芯片Blackwell“投资回报率空档期”的担忧，该芯片需要巨额资本投入且初期主要用于训练，可能导致ROIC暂时下降 [8] 创业公司展现显著效率提升 - 风险投资人比公开市场投资者更看好AI，因为他们能直接观察到真实的生产力提升 [9] - 数据显示，如今达到特定收入水平的公司，其员工数量明显少于两年前同等收入规模的公司，原因是AI承担了大量的销售、客户支持和产品开发工作 [9] - 投资机构Accel和Andreessen Horowitz公布的数据证明了这一效率提升趋势 [9] - 年轻的AI原生创业者（23、24岁）表现突出，其成熟度相当于过去30岁出头的创业者，他们从一开始就熟练使用AI来处理投资者推介、人事问题和销售策略优化等各种问题 [9] SaaS公司正重蹈零售商覆辙 - 传统SaaS公司未能拥抱AI，这与当年实体零售商面对电商时的失误类似 [11] - 实体零售商曾因电商的低毛利率而拒绝投资，但亚马逊北美零售业务的利润率如今已高于许多大众市场零售商 [11] - SaaS公司拥有70%到80%甚至90%的毛利率，但不愿接受AI业务40%左右的毛利率 [11] - AI的本质决定了每次计算都需要消耗算力，这与传统软件“写一次即可低成本分发”的模式截然不同 [12] - 尽管AI公司毛利率较低，但因为员工数量极少，实际上比传统SaaS公司更早产生现金流 [12] - 除了微软，几乎所有公司都在这一“生死攸关的决策”上失败，建议SaaS公司效仿Adobe和微软当年向云转型时的做法，即接受短期毛利率承压，只要毛利润绝对值增长，投资者就会接受 [13] - Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian等公司拥有现金流充沛的核心业务，这是AI原生创业公司不具备的优势，完全可以利用这一优势在AI领域展开竞争 [13]