文章核心观点 - 国际清算银行报告指出 2025年黄金与股市价格同步飙升的现象为半个世纪以来首次 可能意味着两类资产同时存在泡沫风险 [3][5][6] 黄金市场表现与特征 - 2025年黄金价格年内涨幅近60% 或将创下1979年以来的最大年度涨幅 [5] - 黄金自2022年以来的累计涨幅已超过150% [6] - 国际清算银行认为黄金表现与以往常态不同 已越发像是一种投机性资产 [5] - 市场存在强劲买入压力 黄金ETF价格持续高于其资产净值 [6] - 散户投资者大举涌入黄金市场 各国央行的购金行为为价格奠定了坚实基调 [6] - 推动金价的因素包括持续的通胀担忧 美联储降息 对美元贬值的恐慌以及各国央行大量购金 [7] - 部分投资者在贵金属领域寻求多元化配置 以应对对货币购买力下降的担忧 [7] - 投机者正回归大宗商品市场 其投资周期较短且不断寻找可跟风的趋势 [7] - 去全球化趋势可能导致营商成本上升 进而推高大宗商品价格 [7] 权益市场表现与风险 - 在人工智能及科技板块驱动下 2025年欧美主要股指年内涨幅均达到两位数 [5] - 国际清算银行对风险偏好环境的脆弱性日益加剧发出预警 担忧源于对AI板块估值的质疑以及近期加密货币出现的20%暴跌 [9] - 欧洲央行和英国央行也对AI泡沫风险发出警示 担心若投资者乐观预期未兑现 市场可能出现突然破裂 [9] - 华尔街察觉到AI领域存在特殊的循环融资链条 企业通过相互投资和签订天价订单来放大账面收入和营收规模以抬高估值 被质疑是虚假繁荣 [10] - 当前AI企业已实现盈利 这与21世纪初互联网泡沫时期企业普遍亏损的情况不同 [10] - 核心问题在于AI领域的巨额投入能否在长期被证明具有合理性 [10] - 甲骨文的信用违约互换利差已升至2009年以来最高水平 其即将发布的财报被视为影响AI板块及整体股市情绪的二元事件 [10] - 围绕人工智能盈利能力的讨论正受到质疑 若此问题变得更加突出将给市场带来重大麻烦 [11]