文章核心观点 - 股票市场的“5星级”阶段代表估值最低、投资价值最高的罕见时期，通常由极端危机事件触发且持续时间较短 [1][2] - 市场多数时间处于“风格轮动”状态，不同板块表现分化，整体估值难以达到极低的5星级 [4][5] - 由于经济存在固有的基本面、资金面和情绪面周期，平均每3-5年仍会出现一次5星级投资机会 [8][16] 市场星级定义与历史表现 - 5星级是市场估值最低、投资价值最高的阶段，在熊市中较少出现 [2] - 2024年因数千亿挂钩小盘股的衍生品、私募等爆仓清盘，市场在极短时间内被砸至5.9星，但仅持续1-2个交易日便快速反弹 [2] - 2018年5星级持续时间约1个月，而2013-2014年A股5星级持续时间较长，接近一年 [2] - 2024年9月行情以来，市场从最低5.9星涨至4点几星，未来上涨可能进入3星级 [1] 5星级出现的条件 - 通常需要不同风格、不同行业的品种一起下跌，市场整体估值才可能达到特别低的5星级 [5] - 大多数时间里市场呈现“风格轮动”，东边不亮西边亮，整体估值难言极低 [4] - 通常熊市估值处于4星级，每隔几年出现的极端重大事件会影响绝大部分投资者心态，导致市场大幅波动并跌至5星级 [6] 市场的周期性规律 - 金融市场存在周期性，平均每3-5年会遇到一次5星级机会，假设投资30年可能遇到6次以上 [8] - 基本面周期：上市公司盈利增长有波动，2024年市场低迷部分原因是上市公司盈利同比下降，而2025年上涨较多的科技品种则是盈利同比增长较高的 [10][11] - 资金面周期：利率变化对股市影响大，2022年上半年美股下跌因美联储加息导致利率大幅提高，压制成长风格；2024年9月美联储开启本轮降息周期后，全球股市普遍上涨 [12][13] - 情绪面周期：变化最快，显著影响资金流入流出，2024年5.9星级时市场情绪悲观，日成交量仅几千亿，新股股票基金发行规模只有牛市的几十分之一 [14][15] 历史上的5星级/危机事件案例 - 2008年全球金融危机，标普500跌幅超过50% [18] - 2012年欧债危机，欧洲股市大跌，英国、法国等股市市盈率不到10倍 [18] - 2013年A股有史以来最大熊市，出现5星级，茅台市盈率不到10倍 [18] - 2016年初A股股灾，港股暴跌出现历史最低估值，H股指数市盈率不到6倍 [18] - 2018年贸易摩擦，A股全年下跌超过30%，年底出现5星级机会 [18] - 2020年3月疫情影响，全球股市短期下跌超过30% [18] - 2022年美元利率大幅上升，美股纳斯达克下跌超30%，美债、美房地产信托基金出现2008年后最大熊市 [18] - 2025年4月关税危机，全球股市在两三个交易日内下跌约10%，出现4.2星低估，A股港股一度回到5点几星 [18] - 1987年美股股灾，几周暴跌超过30% [20] - 1989年日本股灾，日经225从38957点大跌，至2008年不足7000点，出现长达19年的熊市 [20] - 1997年亚洲金融危机，港股恒生指数腰斩 [20] - 2000年互联网泡沫破裂 [20] - 上述每一个事件都至少会带来一次4.5星级级别的投资机会 [23]