股价表现与市场情绪 - 泡泡玛特港股周一盘中一度暴跌9%，创下逾一个月最大单日跌幅 [1][3] - 公司股价较8月高点已累计回撤约40% [3] - 股价疲软与市场担忧其在美国“黑五”促销期间的销售可能未达预期有关 [3] 做空力量与市场担忧 - 截至上周四，泡泡玛特的卖空股份占流通股比例已升至6.3%，创2023年8月以来最高水平，即28个月高位 [1][6][8] - 交易员持续加大看跌押注，反映出投资者对公司增长可持续性的担忧 [8] - 市场观察人士指出，公司面临产品多样性不足和缺乏新收入驱动因素的担忧 [8] 美国市场增长预期变化 - 公司此前在三季度财报中披露美国销售额同比增长超过1200% [8] - 伯恩斯坦分析师预计，公司本季度美国销售增速将放缓至500%以下，远低于此前预测的1200%增长 [1][8] - 股价疲软很可能是受11月份北美线下销售趋势下滑推动 [8] - 潜在的美国销售疲软可能削弱市场对泡泡玛特增长的信心，海外销售势头一直是投资者紧密追踪的关键指标 [8] 机构观点与长期展望 - 光大证券国际策略师表示，投资者对泡泡玛特销售势头放缓存在担忧，同时卖方的一些谨慎观点打压了股价 [7] - 花旗维持看涨观点，认为公司核心IP Labubu的价值尚未完全释放，其4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权 [9] - 花旗指出，SKULLPANDA等多元IP矩阵及海外扩张进展共同构成公司增长动力 [9]