全球基金经理对中国股市的预期 - 全球多家基金管理公司预计中国股市在2026年将继续走高，机构看法已从怀疑转向认可其通过技术进步提供独特投资价值 [1] - 摩根大通近期将中国股市评级上调至“增持”，有投资组合经理认为中国资产类别对海外投资者正变得“不可或缺” [1] - 投资者押注中国股市凭借在人工智能领域的实力以及在中美关系中的韧性，还有进一步上涨空间 [1] 市场表现与资金流向 - MSCI中国指数今年已上涨约30%，跑赢标普500指数的幅度创下2017年以来之最，市值增加了约2.4万亿美元 [1] - 截至今年11月，境外长线资金通过沪深港股通等渠道净买入约100亿美元的中国内地及香港股票，与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明反差 [2] - 本轮净流入完全来自跟踪指数的被动资金，而主动型基金经理则合计撤出约150亿美元 [2] 看多中国股市的核心逻辑 - 看多逻辑主要建立在两个支撑点：一是芯片、生物医药、机器人等领域正在崛起的新一代科技巨头；二是市场寄望于全球第二大经济体能够进入再通胀阶段 [3] - 围绕人工智能的热度推高了寒武纪科技、阿里巴巴等个股的股价，而今年涨幅相对落后的消费相关行业被视为“补涨”机会 [3] - 相比全球其他市场，中国股价仍然不贵，MSCI中国指数目前的预期市盈率约为12倍，而MSCI亚太指数为15倍，标普500指数则高达22倍 [3] 驱动市场的潜在资金来源 - 境内公募基金仍在持续买入，监管层通过政策引导推动险资加大权益投资配置比重，“国家队”在市场波动较大时会择机入场以营造慢牛 [3] - 最大的期待来自居民手中的巨额储蓄，当前中国居民持有的银行存款规模约为23万亿美元，在房地产承压和固收产品回报率偏低的背景下，这笔资金被认为有助于推高市场 [4] - 关键问题在于内地投资者是否开始重新看好自己市场，如果信心修复得到确认，中国股市还会继续上涨 [4] 投资者情绪与策略观点 - 部分基金经理认为，在美股表现强势的背景下，配置中国资产的“门槛”依然不低，但中国企业盈利改善以及通缩压力出现拐点有望扭转这种局面 [2] - 有投资组合经理表示，中国展现出更强韧性，投资者正越来越多地接受一个“可投资的中国”，如果中国股市回调会更倾向于逢低买入 [2] - 机会在于那些受经济稳定而非通胀推动的股票，如果通胀是中国经济的下一个阶段，将蕴藏着很多机会 [3]