核心观点 - Meta宣布计划裁减高达30%的元宇宙业务员工，此举被市场解读为积极信号，有助于公司聚焦人工智能并巩固其行业地位 [1][2] - 公司当前估值具备吸引力，是七大科技巨头中估值最具吸引力的股票之一，且技术面显示反弹有望持续 [2][14] - 基于长期增长预期和当前股价，Meta目前被低估，公允价值估算为720美元 [9] 业务与战略调整 - 公司战略从元宇宙向人工智能领域进行重大调整，展现出战略灵活性 [2] - 元宇宙业务（Reality Labs）的业绩指引已被下调，未来同比数据可能承压 [11] - 公司持续将大量运营现金流投入人工智能资本支出，同时保持自由现金流为正 [7] 财务表现与估值 - 第三季度营收达512亿美元，同比增长超26%，较市场预期高出18亿美元 [7] - 第三季度GAAP每股收益为1.05美元，大幅低于预期，主要因新税法带来160亿美元一次性费用冲减 [7] - 期权市场预计第四季度财报发布后股价波动幅度约为6.8% [7] - 过去12个月的每股自由现金流为17.78美元，自由现金流收益率接近3% [9] - 假设长期每股收益增长率为12%，市盈率相对增长率为2倍，其正常化市盈率应接近24倍 [9] - 将24倍市盈率应用于30美元的前瞻每股收益，得出公允价值估算为720美元 [9] - 当前市盈率未过度高估，未来一年非公认会计准则每股收益预计将实现高teens（十几%）的强劲增长 [8] 运营与业务指标 - 旗下应用的每日活跃用户总量达35亿，Threads的日活用户已突破1.5亿 [8] - 剔除汇率影响，广告业务年化增长率稳定在25% [7] - 第四季度广告业务强劲势头延续，公司预计第四季度营收介于560亿至590亿美元之间 [7] - 自动化人工智能工具现已实现600亿美元的年度经常性收入 [8] 未来展望与资本配置 - 未来几个季度资本支出将继续增加，重点放在云存储和数据中心领域 [8] - 2025财年每股收益增长预计将有所放缓，之后净利润增速可能稳定在低teens（十几%）的水平 [8] - 高额资本支出可能会限制股票回购规模 [11] 关键事件日程 - 2025年第四季度财报预计将于2026年1月28日周三盘后发布（尚未最终确认） [11][12] - 公司将于2025年12月15日周一除息，股息为每股0.525美元 [11][12]