核心观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本落地，标志着公司风险处置实现“软着陆”，经营重心将从“求生”全面转向“造血”[1][6][8] - 公司同时完成关键人事调整，原总裁莫斌调任联席主席，程光煜接任总裁，旨在优化治理结构以应对新阶段挑战[1][4][5] 人事重大调整 - 原执行董事及总裁莫斌调任为联席主席，辞任薪酬委员会成员及公司授权代表，其将协助董事会统筹对外战略关系与资源整合[1] - 原执行董事、常务副总裁程光煜（45岁，清华大学土木工程博士）获委任为公司总裁、薪酬委员会成员及授权代表，将全面统筹集团各业务板块与日常运营[1][4] - 董事会主席杨惠妍将继续全面主导集团战略顶层设计及重大事项决策[5] - 此次调整是在债务重组推进、集团努力恢复正常经营的背景下进行，旨在促进董事会有效运作，应对新时期业务挑战[5] 债务重组全面落地 - 规模约177亿美元的境外债务重组方案已获中国香港高等法院正式批准[1][6] - 最后一笔境内债券的重组方案已通过债券持有人会议审议，至此9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过[1][6] - 境外债重组全程历时329天，境内债重组全程历时85天[7] - 预计境内外债务重组成功的合力作用下，整体降债规模将超900亿元人民币[6] - 重组后预计5年内兑付压力将极大缓解，新债务工具融资成本大部分大幅降至1%—2.5%，将节省巨额利息支出并纾解现金流压力[6] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产[6] - 分析认为重组成功标志着公司率先实现风险处置“软着陆”，可轻装上阵迎接新阶段[6] 股东支持与资产盘活 - 境外债重组中，控股股东带头将11.48亿美元股东贷款的结余部分全额转股[9] - 自2023年8月以来，控股股东及家族合计提供约30亿港元的现金支持[9] - 2021年至今控股股东已累计向公司提供折合约106亿港元的无息无抵押借款等现金支持[9] - 2022年以来，通过出售股权投资、大宗资产等累计回笼资金超650亿元[9] - 近一年密集出售蓝箭航天（13.05亿元）、长鑫科技（20亿元）、万达商管（30.69亿元）等股权，筹集约63.74亿元资金[9] 经营恢复与未来方向 - 公司未来将围绕“十五五”新蓝图，坚守交付底线，聚焦产品力、服务力与成本力提升，致力于高质量发展[5] - 董事会主席杨惠妍表示重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，并称接下来是“二次创业”[10] - 在保交房方面，2022年交付近70万套、2023年超60万套、2024年38万套、2025年前11月再交付14万套，累计突破180万套[10]