文章核心观点 - 谷歌的定制AI芯片TPU正被视为其重要的未来收入来源，市场预期其有望在英伟达主导的市场中占据20%份额，带来近9000亿美元商机 [1] - 投资者日益相信TPU可能成为Alphabet未来的重要收入来源，这种被视为“秘密武器”的芯片有望开辟价值近万亿美元的新市场 [3] - 分析师估计，若Alphabet认真推进TPU外部销售，未来几年内或可占据AI芯片市场20%的份额，成为规模约9000亿美元的业务 [5] TPU的商业化前景与市场预期 - 市场对TPU商业化前景的乐观情绪源于近期关键动态，包括向AI初创公司Anthropic提供价值数百亿美元的芯片，推动股价两天内上涨超过6% [3] - Meta Platforms Inc正就在TPU上投入数十亿美元进行谈判，消息引发股价跳涨 [5] - DA Davidson技术研究主管估计，若Alphabet推进TPU外部销售，未来几年内或可占据AI芯片市场20%份额，成为规模约9000亿美元的业务 [5][8] - 摩根士丹利分析师观察到“初露萌芽的TPU销售策略”，预计2027年TPU采购量达500万片，比先前预期高出约67%；2028年达700万片，较先前预期高出120% [9] TPU的竞争优势与市场定位 - 在当前AI芯片市场由英伟达主导的背景下，TPU为寻求供应链多元化的公司提供了极具吸引力的替代方案 [6] - TPU属于“专用集成电路”，专为加速机器学习工作负载而定制，虽通用性不及英伟达芯片，但带来显著成本优势 [8] - 英伟达芯片成本更高且难以获得，而使用ASIC芯片具有成本效益优势，Alphabet在该市场遥遥领先 [8] - TPU是Alphabet在激烈AI竞赛中的核心优势，更高效的自研芯片意味着性能更优、成本更低的云服务 [5] TPU销售对财务的潜在影响 - 根据摩根士丹利估算，每向第三方数据中心销售50万片TPU，可能为Alphabet在2027年收入增加约130亿美元，每股收益贡献40美分 [9] - 基于分析师预测，Alphabet在2027年营收预计约为4470亿美元，增加130亿美元将意味着近3%的销售增长 [9] - 过去三个月，市场对该公司2027年营收共识预期已上调超过6% [9] AI全栈布局的协同效应 - TPU价值不仅在于独立产品潜力，更在于与Alphabet整个AI生态系统的深度协同 [11] - 谷歌近期发布的AI模型Gemini经过优化，能够在TPU上高效运行，证实了TPU的内在价值 [11] - Alphabet是唯一一家在AI的每一层都拥有领先地位的公司，从Gemini模型、谷歌云到TPU等多个领域，这赋予其不可思议的优势 [11] 市场表现与估值 - Alphabet股价在第四季度大幅上涨31%，成为标普500指数中表现第十佳的成分股 [1][3] - 目前Alphabet股价约为预期收益的27倍，是自2021年以来的最高水平，也远高于其十年平均水平 [12] - 与苹果、微软和博通等其他大型科技股相比，其估值仍然更低 [12] - 尽管有投资者利用股价上涨减持股份，但依然看好公司整体地位和前景，认为TPU成为收入驱动因素的路径是可信的 [12]