白银价格表现 - 12月3日亚洲早盘现货白银刷新历史新高至58.945美元/盎司，日内涨幅逼近1% [1] - 今年以来现货白银涨幅达到103%，远超现货黄金60%的涨幅 [1] - COMEX白银盘中突破59美元/盎司，日内涨1.47% [1] - 上海期货交易所白银主力合约价格涨至13866元/公斤，涨幅2.7% [1] - 月线已连续上涨8个月，COMEX和上期所白银价格均创历史新高 [1][4] - 截至12月3日17:50现货白银短线回调至58.048美元/盎司，跌0.66% [2] 市场驱动因素 - 市场关注美国9月PCE报告，预计整体PCE同比微升至2.8%，核心PCE维持在2.9% [3] - CME美联储观察显示12月降息25个基点概率为89.2%，明年1月累计降息25个基点概率为66.6% [3] - 高盛认为美联储12月降息几乎无悬念，当前市场定价概率达85%-86% [3] - 白银自9月初突破40美元/盎司后持续上涨，10月9日突破50美元/盎司，一个多月涨幅超20% [3] 供需基本面 - 白银协会预测2025年全球白银市场出现约9500万盎司结构性供应缺口，连续第五年供不应求 [4] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司同比持平，回收供应小幅增长1%，整体供应增幅仅1% [4] - 全球总需求预计同比下降4%至11.2亿盎司，工业需求下降2%但供应缺口仍突出 [4] - 光伏产业用银需求长期支撑，IEA预计2024-2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦 [4] - 到2030年仅太阳能一项将推动白银需求年增近1.5亿盎司，较2024年11.69亿盎司基础增加13% [4] 库存与市场结构 - 中国交易所库存降至近十年低位，10月对白银出口超660吨创纪录 [5] - 大量金属运往伦敦缓解当地挤仓，国内库存被光伏组件和首饰消费迅速抽空 [5] - 上期所出现近月升水紧张格局，加剧银价短期飙升推动的逼仓行情 [5] - 全球最大白银ETF-SLV持仓量达15863.15吨，较前一日增加60.79吨维持高位 [6] 未来展望 - 12月重启降息成主流预期，有望提振市场看多情绪 [5] - 白银年内累计涨幅超100%，月线RSI进入严重超买区间，对宏观消息敏感度上升 [5] - 金银比回落至78水平，虽高于68历史均值但较年初逾100高位明显下行，存在修复空间 [5] - 在降息预期、低库存和工业需求韧性共振下，白银价格预计延续震荡偏强走势 [6]