人民币汇率升值加速原因分析 - 截至11月28日，人民币兑美元中间价和离岸人民币汇率较去年末分别升值1.5%和3.6%，年内中间价涨幅约1000个基点[1] - 11月升值加速的内生性原因包括：10月底中美经贸磋商达成联合安排降低出口不确定性；"十五五"规划明确以经济建设为中心及中等发达国家目标，并投放5000亿元新型政策性金融工具支持2300多个项目，总投资约7万亿元[2] - 11月人民币中间价处于偏强状态，央行在香港发行450亿元央票强化预期；四季度企业季节性结汇需求集中，前10个月美元计价出口额同比增长5.3%，部分企业为规避美联储降息不确定性提前结汇[2] 全球资产表现与跨市场传导 - 11月第四周美元流动性回补与AI叙事担忧缓解为主线，降息预期推动美元走软0.71%，全球股债商普涨[3] - 美股纳指、标普500、道指分别上涨4.91%、3.73%、3.18%；欧日市场跟涨，STOXX600上涨3.48%，日经225上涨3.35%[4] - 大宗商品中有色领涨，伦敦黄金现货周涨2.9%至4191美元/盎司，白银涨10.2%；铜价震荡上扬，纽约期铜活跃合约涨6.1%[5][6] - 美欧债市牛平，10年期美债收益率跌破4%至4.02%；美元兑欧元下行0.71%，人民币升值突破7.08，USDCNH周跌0.48%[7][8] 中国资产市场表现 - A股全线反弹，万得全A上涨2.9%，科技领涨（通信、电子分别涨8.7%、6.0%），红利金融落后[9][11] - 市场成交缩量，日均成交额降至1.7万亿元，环比下降6.9%；估值方面，万得全A市盈率小幅回升至21.69倍[9][10] - 港股恒生科技指数和恒生指数分别上涨3.77%、2.53%，海外中概股纳斯达克金龙指数周涨3.71%[9] 海外宏观与政策动态 - 美联储12月降息概率升至86.4%，哈塞特成为下任主席热门人选，提名概率达32.8%；9月美国零售销售环比增0.2%低于预期，亚特兰大联储下调三季度GDP增长预期至4%[12][13] - 美国非必需消费品销售疲软，汽车销售环比下滑0.3%，但加油站销售环比反弹2.0%，服务消费保持韧性[14] 国内经济高频数据 - 11月实际GDP预计为4.39%，平减指数回升至-0.37%；工业生产平淡，出口彰显韧性，对美集装箱发船量同比降幅收窄至-17.2%[15] - 社零同比预计回升至3.99%，乘用车批发销量同比降8%；CPI同比预计0.72%，PPI同比改善至-2.08%[16][17] - 狭义流动性平稳，11月MLF净投放1000亿元；社融增速可能持平于8.5%，M1增速或降至5.2%[18][20] 财政与产业政策 - 新增专项债发行规模超4.4万亿元，其中1.4万亿元用于化债清欠；建筑工地资金到位率为59.56%，非房建项目资金到位率环比下降0.43个百分点[21][22] - 商业航天获政策支持，国家航天局设立商业航天司并发布2025-2027年行动计划，工信部启动卫星物联网商用试验[23][24] 商品与价格指数 - BPI指数周环比回升0.1%，有色指数涨1.9%，白银领涨6.38%；内盘玻璃期货价周涨7.4%，碳酸锂期货价涨0.9%[26][27] - 猪肉批发价环比回落0.4%，蔬菜和水果价格分别上涨1.9%、1.8%；ICPI非食品项总指数微升0.03%[28]