市场反应 - 万科A股和H股盘初一度跌超8%，午盘跌幅分别收窄至4%和5% [3] - 万科多只境内债券因盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%而触发临停，包括"22万科02"、"22万科06"等 [3] - 债券市场波动由公司公告寻求一笔20亿元债券展期直接引发 [3] 债务展期事件 - 公司公告将于2025年12月10日召开"22万科MTN004"债券持有人会议，审议该笔债券展期事项，该债券本金兑付日为2025年12月15日，余额20亿元，年利率3% [3] - 评级机构内部人士认为，选择展期意味着后续国资可能无法继续为债务托底，走向债务重组是大概率事件 [3] - 债券展期虽非严格违约，但会对公司信用造成很大伤害，严重降低投资机构对其偿债能力的信任度 [4] 短期偿债压力 - 2025年12月，公司境内债到期余额为57亿元，除寻求展期的20亿元债券外，另有37亿元债券需偿还 [5] - 大股东深铁集团截至2025年11月12日累计向公司提供借款307.96亿元，但根据新框架协议，公司在2026年6月30日前从深铁可获取的最高贷款金额为220亿元，后续仅可提取22.9亿元 [5] - 2026年第一季度公司有11亿元境内债需兑付，2026年全年有超过120亿元境内债偿还，2027年还有70亿元海外债及超过30亿元境内债 [6] 经营与财务状况 - 今年前三季度公司实现营业收入1613.9亿元，同比下降26.61%，权益净亏损280.2亿元，同比下降超80% [6] - 前10个月公司实现销售金额1152.8亿元，同比降幅仍超40%，月度销售额仅在百亿元级别 [6] - 截至三季度末，公司已偿还公开债务288.9亿元，持有货币资金656.8亿元，有息负债合计3629.3亿元 [6] 未来化债路径 - 大股东持续外部输血或将告一段落，后续化债方式更多转向市场化方式，如展期、出售资产、再融资、债转股等 [5] - 行业分析师指出，救援借来的是时间而非免死金牌，公司需在投资、销售、经营等方面做出慎重决策 [6]