公司战略转变 - 谷歌TPU预计到2027年对外出货50万至100万片，标志着其自研芯片从内部使用转向满足外部市场需求的战略资产[4] - 公司正通过“AI模型+自研芯片”的协同生态挑战英伟达在AI基础设施领域的主导地位，这一转变推动其从成本中心转向利润中心[1][5] - 摩根士丹利认为，TPU外销可能成为公司新的增长引擎，全球对计算能力的渴求激发了外部客户的浓厚兴趣[7] 财务与估值影响 - TPU外销对财务模型有实质性影响，每销售50万片TPU将为云业务收入带来11%的提升，并使每股收益增加3%[6] - 云业务加速增长及向芯片市场扩张，有望使公司股票获得更高的市盈率估值倍数[6] - 在市场预期推动下，公司市值已逼近4万亿美元大关[1][2] 市场竞争格局 - AI芯片市场高度集中，英伟达占据约90%的市场份额，市值曾达5万亿美元，目前约为4.3万亿美元[10] - Meta计划大规模采购价值数十亿美元的谷歌专用AI芯片，此举可能蚕食英伟达市场份额[4][10] - 英伟达强调其平台具有通用性和技术代差优势，是唯一能运行每一款AI模型的平台；而谷歌则利用定制化优势及软件生态进行突围[12][13] 市场表现与催化剂 - 公司股价在过去三个月中上涨56%，年初至今涨幅达71%，表现强劲[14] - 除了TPU外销预期，Gemini 3模型的成功发布也被市场视为巨大成功，为公司股价提供了持续动能[2][14] - 与英伟达股价近期走势形成分化，英伟达过去三个月下跌2%，显示出市场资金向展现出更强增长边际的公司倾斜[14]