财报核心表现 - 2026财年第三季度营收达570亿美元，同比增长62%，环比激增100亿美元，创下公司历史纪录[2][4] - 季度GAAP毛利率为73.4%，非GAAP毛利率为73.6%，均超出此前指引，得益于数据中心业务占比提升[7] - 公司第四季度营收指引为650亿美元，意味着环比增长80亿美元[2] 业务与产品动态 - Blackwell Ultra产能全速释放，B300出货量已超过GB200，占Blackwell系列总营收约三分之二[2][7] - 公司重申Rubin GPU将于2026年下半年推出[2] - 截至2025日历年年初至2026日历年年底，英伟达Blackwell和Rubin系列的锁定营收已达5000亿美元[8] 行业需求与竞争格局 - 季度营收环比增加的100亿美元，是超威半导体（AMD）第三季度数据中心总营收43亿美元的两倍多[4] - 公司管理层引用Meta的GEM模型为例，指出生成式AI驱动的广告转化率在Instagram提升超5%，在Facebook动态流提升3%[6] - 第三季度中国市场数据中心GPU营收仅为5000万美元，与AMD情况类似，该地区大额采购订单未在当季落地[10] 财务与估值分析 - 公司前瞻市盈率约为38倍，仅为主要竞争对手AMD（80倍）的一半[2][11] - 非GAAP有效税率为17%，略高于第二季度指引的16.5%，因美国市场营收占比提升导致税负增加[7] - 第三季度库存环比增长32%，供应承诺环比增长63%，为未来增长及Rubin GPU推出做准备[8]