日本财政刺激计划与市场反应 - 日本政府公布规模约1100亿美元的财政刺激计划，推动长期债券遭抛售[3] - 基准10年期日本国债收益率攀升至1.78%，为2008年6月以来最高水平[6] - 30年期日本国债收益率盘中升至3.35%的历史新高[6] 收益率飙升的根本原因 - 财政刺激计划根本原因在于高市政府的政策，由议员小组提议编制超过25万亿日元（约合1610亿美元）的补充预算[6][7] - 提议金额远超去年额外预算的13.9万亿日元，并可能进一步扩大至17万亿日元[7] - 市场反应被视为对日本主权债务可持续性的不信任投票，日本债务负担占GDP约250%[7] 对日本宏观经济的影响 - 日元对美元汇率自2月以来首次跌破155日元，日经225指数创今年4月初以来最大单日跌幅[8] - 日本2025年第三季度实际GDP按年率计算下降1.8%，为2024年第一季度以来再次负增长[8] - 高市与日本央行行长会晤，其支持缓慢加息的立场被市场解读为做空日元的“绿灯”[8] 日元套利交易的潜在风险 - 长期日债收益率上涨可能引发约20万亿美元规模的日元套利交易反转[4][10] - 日元套利交易崩溃将导致资金回流日本，日元走强，使杠杆投资无利可图[10] - 威灵顿资管公司预计日元在未来六个月内将上涨4%~8%[10] 对全球风险资产的冲击 - 日元套息平仓与标准普尔500指数下跌之间存在0.55的相关性[11] - 新兴市场货币可能因套利交易平仓在30天内下跌1%3%，美国国债收益率可能跃升1540个基点[11] - 流动性收紧可能引发更广泛的国际资产抛售，科技股和加密货币将首先反应[11]