财务业绩表现 - 2025/26财年第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[1] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币[1] - 全业务集团与全区域市场实现两位数营收增长[1] 各业务板块表现 - IDG智能设备业务集团营收1081亿元人民币，同比增长12%，个人电脑市场份额首次超过25%[1] - ISG基础设施方案业务集团营收约293亿元人民币，同比增长24%，AI基础设施营收显著跃升[1] - SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长近20%，连续第18个季度实现双位数增长[1] AI业务发展 - AI相关业务营收在总营收中占比提升至30%，同比提升13个百分点[2] - AI PC在Windows AI PC市场以31.1%的份额稳居全球第一[2] - AI终端设备营收在IDG整体营收中占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点[2] - 公司计划在2026年1月推出个人超级智能体，实现感知协同、习惯学习与意图预测[2] 行业挑战与市场观点 - 野村东方国际证券将公司评级下调至中性，目标价下调至11港元，理由是成本与需求的不确定性[2] - 2025年四季度公司在服务器、个人电脑、智能手机终端应用的存储成本预计环比分别增长20%-25%、10%-15%、5%-10%[3] - 2026年一季度存储成本环比涨幅可能进一步扩大至30%、25%、15%[3] - 英特尔低成本CPU面临供应受限问题，2026年推出的升级版CPU成本可能更高[3] - 野村证券认为由于公司在商用市场销售占比较高，其表现可能优于整体个人电脑市场[3]