市场对英伟达财报的高度依赖 - 全球市场陷入集体焦虑，英伟达财报被视为打破僵局的关键，将决定年末市场走向[2] - 英伟达是标普500指数最大权重股和AI交易中心，其业绩在市场上行时令人兴奋，下行时可能变成噩梦[2] - 如果投资者满意英伟达三季度业绩和四季度指引，市场将迎来乐观收官，否则可能面临更深调整[2][17] 当前市场的广泛压力 - 比特币从高点下跌29%，今年收益转为负值，反映投机热情降温[4] - 持有比特币的公司股价严重受挫，规模最大的Strategy今年股价下跌超过30%，较夏季高点跌幅超过50%[7] - 不盈利的美国科技公司股价萎靡数周，显示投资者对炒作失去耐心[10] - Meta股价今年持平，自8月以来抹去四分之一市值，因投资者对其AI支出感到不安[10] - 私募市场压力显现，跟踪黑石、KKR等公司的指数今年下跌13%，与标普500指数形成鲜明对比[13] 英伟达的财务表现与估值 - 英伟达股价今年上涨35%，是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多[14] - 公司远期市盈率约为29倍，低于10年平均水平35倍，略高于纳斯达克100指数约26倍的水平[17] - 华尔街预计英伟达第三财季净利润和营收将双双增长超过50%[2][17] - 微软、亚马逊、谷歌和Meta合计占英伟达销售额40%以上，预计未来12个月AI支出增长34%至4400亿美元[17] 华尔街对英伟达财报的乐观预期 - 摩根大通预计英伟达三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元，并给出630亿至640亿美元的业绩指引，显著高于市场预期的615亿美元[19] - AI算力需求持续显著超过供应，英伟达最大客户群体仍面临算力瓶颈[21] - 三季度Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量实现约50%季度环比增长，达约10000个机架，预计2026财年总出货量达28000至30000个机架[21] - 2026日历年订单积压量已超过70000个机架，超过明年全年最大产能[21] - 摩根士丹利将目标价上调至220美元，行业调研显示需求出现实质性加速，第三季度云服务资本支出预期上调1420亿美元[22] - ODM厂商广达预计AI服务器收入将在2026年第一季度加速增长，2026年同比增长超过100%，计划明年将AI服务器产能翻倍[23] 市场对AI投资的深层担忧 - Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售全部英伟达股份，软银集团也退出持仓[25] - Michael Burry旗下基金买入英伟达看跌期权，警告AI存在泡沫[25] - 截至9月30日的三个月里，增持和减持英伟达头寸的对冲基金数量几乎持平[25] - 市场担忧AI基础设施的总潜在市场规模，以及大型AI支出者（如非上市公司OpenAI）可能收缩承诺的风险[25][26]