DRAM市场转向长期合同 - DRAM价格谈判周期从按月或按季度调整为六个月或更长的长期供货合同，市场甚至开始讨论2027年的供货合同[2] - 需求方企业积极响应半年期合同，因预计明年DRAM供应严重短缺将持续推高价格，产生的购买需求比2017年的超级周期市场更为强劲[2] - 从今年下半年开始，合同周期从季度合同调整为半年或更长，需求方不仅愿意提供高于市场价格的价格，还希望签订至少六个月的供货保障合同[3] AI驱动DRAM需求激增 - ChatGPT等大型语言模型的出现凸显GPU作用，采用多层堆叠DRAM的高带宽内存面临供应短缺，NVIDIA等美国大型科技公司通过签订年度长期合同确保从SK海力士和三星电子获得HBM芯片[2] - OpenAI和Meta宣布了价值数千亿韩元的AI基础设施投资计划，全球各大公司和政府纷纷建设数据中心，导致包括DDR、GDDR和LPDDR在内的通用DRAM需求激增[3] - DRAM需求显著增长主要集中在美国和中国企业，三星电子和SK海力士正在与主要需求企业签订关于明年供货的半年期合同[3] DRAM库存下降与供应紧张 - 三星电子半导体事业部第三季度末的产品及商品库存资产为3.404万亿韩元，较上一季度下降14.6%（5804亿韩元）[4] - SK海力士今年第三季度的产品及商品库存资产为2.152万亿韩元，较去年年底减少3689亿韩元[4] - SK海力士已完成明年所有DRAM供货合同，并正在进行2027年的供货谈判，由于DRAM已售罄，需求方纷纷转向三星电子[5] DRAM价格大幅上涨 - 三星电子正在讨论将DRAM供货价格提高40%以上的计划[5] - DRAM合约价格目前同比上涨约170%，TrendForce将第四季度DRAM市场环比增长预期上调至18%-23%[6] - 由于原本按月或按季度签订的半导体合同现在改为按半年续签，价格再次上涨，到2027年长期供货合同的价格将高于当前水平[5] 供应链分配收紧与捆绑销售 - 全球DRAM内存供应严重短缺，导致台湾部分分销商强制要求客户按1:1的比例购买主板和DRAM内存条，否则将面临完全无法购买内存的风险，这种分配控制方式在DRAM行业尚属首次[5][6] - 分销商利用高需求的内存模块促进主板销售，华硕、技嘉、微星以及中国主板厂商链科是这种做法的直接受益者，捆绑销售政策引发了主板的热销[6] - 随着超大规模数据中心和智能手机制造商继续抢占大部分可用容量，下游买家可能会面临新的障碍[6] OEM厂商面临成本压力 - 摩根士丹利下调了主要OEM厂商的评级，戴尔的评级从增持大幅下调至减持，惠普、华硕和和硕则从中性下调至增持，将大多数公司的目标股价下调了约20%[7] - 微软估计高端服务器的内存成本占其物料成本的40%，通用服务器占比30%，标准PC和"AI"PC分别占比20%和15%[7] - OEM/ODM厂商很可能会自行承担部分DRAM成本从而降低利润率，而不是将所有成本转嫁给客户[7] 苹果公司的供应链策略 - 苹果在DRAM短缺全面爆发之前大量购入，并与铠侠签订了长期协议，据推测铠侠为其生产了一部分DRAM[8] - 鉴于苹果公司过去处理此类危机的惯例，Mac、iPad和iPhone的价格即便上涨涨幅也可能很小，并且在短期内仍将保持充足的供应[8]