核心观点 - 基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在系统性地解决主题基金“风格漂移”、“名不副实”等问题 [3][10][26] - 《指引》通过明确合同约定、建立“风格库”、强化托管人监督等要求，形成覆盖产品设定、投资运作和托管监督的全链条监管框架 [5][10][28] - 新规将推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”、“重投资者利益”转变，提升行业核心竞争力，并提升投资者的决策效率和获得感 [14][16][18][23] 制度、系统及人员调整 - 多家基金公司已在制度、系统、人员等方面进行调整，例如建立由权益研究部维护的主题库，并通过投研系统进行全流程监控 [6][8] - 落实《指引》需升级投研系统以支持风格库动态管理和偏离度实时监控，并建立与长周期考核匹配的激励约束机制 [8] - 行业面临的挑战在于平衡合规要求与业绩压力，预计将更加注重投研平台化建设，通过内部提拔与跨界引才优化团队 [8] 全链条监管框架与行业新阶段 - 《指引》是公募基金业绩比较基准改革的“第三支箭”，针对主题投资基金，完善了监管体系 [10] - 新规标志着公募基金主题投资进入“精细化、标准化、透明化”管理新阶段，推动行业回归契约精神 [10] - 要求基金名称必须与合同、实际投资高度相关，从源头打击“风格漂移”，减少“追热点”、“博收益”等行为 [13][28] 引导行业文化及提升核心竞争力 - 《指引》将引导行业从规模导向转向质量优先，推动资源向合规运作、投研能力突出的基金公司集中 [13] - 通过强化公募基金的工具化属性、风格稳定性与市场预期透明度，提升行业在大资管生态中的话语权和竞争力 [18][20][21] - 清晰的规则有助于公募基金更好地作为资产配置工具，吸引包括养老金、保险资金在内的中长期资金入市 [20][21] 提升投资者决策效率 - 新规使投资者能够更清晰地识别基金投资方向，降低选基难度，避免信息不对称带来的投资风险 [23] - 风格稳定的基金能帮助投资者实现资产配置意图，减少因“风格漂移”带来的风险，有利于引导长期持有 [23][24] - 通过降低信息不对称性，可提升投资者的投资决策效率，促进理性持有，共享资本市场发展成果 [23][26] 建立风格库以规范投研流程 - 《指引》要求风格库每个自然年度更新频率不低于1次且不高于12次，以在保持灵活性的同时防止策略短期化 [31][32][33] - 风格库制度推动基金公司进行系统性升级，影响产品设计、投资研究到合规风控的全流程，使投资行为更规范、可追溯 [31][32] - 更新频率的设置引导基金经理基于中长期产业趋势和基本面研究构建组合，而非短期博弈，是对投研和合规文化的升级 [32][33]