二级市场行情分析 - 11月份机器人板块行情表现疲软，T链公司仅迎来一日上涨行情，11月6日板块集体上行，T链核心标的涨幅较大，WX、XQ、MS等个股涨停，小鹏链公司如FZ、HY也出现较大涨幅[2] - 当前机器人板块行情核心催化均来自特斯拉Optimus，但伴随Optimus Gen3样机推迟至明年一季度发布，板块目前处于利好空窗状态[3] - 高盛11月7日发布针对9家T链核心供应商的调研报告，涉及三花、拓普、荣泰、双环、均胜、双林等公司，调研内容包括产能准备、量产时间指引、市场份额预期和销售策略[4] - 多数供应商正在中国及海外积极规划产能，但尚无公司确认实质性大订单或明确量产时间表，Optimus Gen3仍处于最终定型阶段，生产线预计明年年底前开始生产[5] - 11月以来部分T供应商已陆续收到V3初版图纸，定稿在即，本月诸多T链传来利好资讯，如LX、WX、LDK、DH、SL、XJ等公司[5][6] 特斯拉Optimus产业链梳理 - 特斯拉Optimus机器人产业链上市公司表格涵盖70多家公司，包括T1、T2、准T链、潜在T链以及合作进展企业[6] - 拓普集团为特斯拉一级供应商，线性执行器总成主力供应商，三花智控为旋转关节总成核心供应商，新泉股份新增机器人关节总成且与T产业链高度绑定[6] - 均胜电子已批量交付机器人后脑勺、颈部、屏部、膝盖及手指等部件，同时探讨下一代头部显示方案和头部总成代幢，绿的谐波为谐波减速器供应商，适配小臂与腕部关节[6] - 双环传动为RKA潜在核心供应商，斯菱股份为谐波减速器潜在核心供应商[6] - 产业链动态以知识星球更新为主，专栏重点对T链、H链、宇树链、智元链、小鹏链、Figure AI链、NV链等热门人形机器人公司核心供应链进行梳理[8] 一级市场行业乱象 - 人形机器人行业出现"提线木偶"式路演骗局，部分初创企业通过遥操作造假、夸大技术能力、虚构背景等手段营造"全自主智能"假象，误导投资决策[10] - 展会中机器人秀多靠预编程或现场遥控实现，真正智能化交互能力较弱，机器人"大脑"突破仍面临挑战，下半年大额订单除定向采购外，有效性和实际交付存疑[11] - 行业共识为人形机器人赛道具有长周期和广阔前景，目前生产人形机器人本体不难，难在批量化生产和实现场景有效应用[12] 商业化挑战与企业现况 - 人形机器人商业化存在卡点，需从算力、软件算法、数据、硬件核心零部件、工程化等多层面进行详细盘点[13] - 全球人形机器人企业现况需从产品进展、硬件设施生产能力、产品落地场景、官方宣布量产时间、实际商业化进展、具身智能大模型技术等方面进行评估[13]