中欧瑾通基金表现与规模增长 - 基金于2015年11月17日成立，截至2025年6月30日，持有人户数从2016年底的211户增长至51万户 [1] - 截至2025年9月30日，基金合计规模达到51.61亿元 [1] - 基金A类份额累计涨幅为72.81%，大幅跑赢同期业绩基准的24.14% [2] - 基金以更低的波动率跑赢了同期沪深300指数48.61%的涨幅 [2] - 在8个完整会计年度中，仅在2022年未取得正收益 [2] 低波策略产品的行业趋势 - 投资者理财观念变化，从追求高收益转向更重视波动控制，绝对收益导向产品需求上升 [6] - 无风险收益率持续下降，现金类理财产品收益率从十几年前的7%一路走低，低波策略产品成为理财替代 [8] - 在本轮牛市中，"固收+"等低波策略产品规模出现大幅增长 [6] - 基金经理华李成经历三轮牛市，观察到当前牛市投资者情绪更平稳，更多人通过"固收+"和低波策略产品入市 [6] 中欧瑾通投资框架的演进 - 1.0版本引入资产配置框架，形成从投资目标到产品定位的清晰流程，替代传统的股债拼盘模式 [10] - 2.0版本升级为"MARS工厂"，追求多元化解决方案、可预期风险回报、可复制投资流程、可解释损益来源 [11][12] - 股票策略提炼出红利、景气、价值、质量四大因子，以解释不同宏观周期下的风格表现 [12] - 3.0版本加入黄金、海外等资产进行分散，形成多资产多策略特点，提升夏普比率和抗风险能力 [13] 提升投资者持有体验的策略 - 将关注点从传统收益率和最大回撤指标，转向滚动胜率指标，即产品创新高的能力 [15][16] - 目标是任何时间点买入的投资者持有6个月后能大概率获得正收益，形成正反馈机制 [16] - 高滚动胜率有助于投资者拉长持有周期，放弃择时，修正投资行为 [16] 产品生命力的构建与延续 - 通过工业化升级使产品生命力超越对基金经理个体的依赖，体现团队集体智慧和科学流程 [18] - 投资体系完成从"手工作坊"到工业化生产的蜕变，追求投资业绩的可复制性、可解释性、可预期性 [13][18] - 产品定位为不做流星而做行星，稳定运行在轨道上，活得久比阶段性精彩更重要 [18] - 基业常青依靠系统、文化和品牌，工业化改革旨在打造更持续的产品生命力 [18][19]