晨星公司对韩国芯片股的卖出评级与市场观点 - 晨星公司分析师Jing Jie Yu是唯一同时对SK海力士和三星电子给予卖出评级的分析师[1] - 该分析师认为在超高预期下，公司极易因轻微挫折而大幅下跌[1] - 其看跌报告在发布一个多月后，随着市场对科技巨头AI投入审视加深而重新引发关注[3] 对AI投资可持续性与估值的质疑 - 分析师质疑超大规模云服务商当前非常高强度的人工智能投资能否持续[1][3] - 尽管SK海力士和三星受益于AI驱动的高带宽内存芯片需求激增，但此类支出的长期前景远非确定[3] - 韩国芯片股的估值已达到难以解释的水平[3] - 当预期非常高时，所有驱动因素和催化剂都必须恰到好处才能使股价进一步上涨，而这很容易令人失望[4] 市场表现与投资者情绪 - 上周三，SK海力士和三星股价录得数月来最大单日跌幅，尽管此后收复失地[4] - 这两只股票曾助推韩国Kospi指数今年以来上涨逾70%[4] - 自晨星公司分别于9月和10月下调评级以来，SK海力士和三星股价已分别上涨逾80%和20%[8] - 三星股价在今年上涨94%后，按预期前瞻市盈率计算为11倍，而SK海力士在10月上涨61%后仅为8倍[8] - 相比之下，美国主要芯片制造商指数的市盈率为27倍[8] - 市场对人工智能的整体情绪依然乐观，对错失历史性技术变革的恐惧超过了泡沫担忧[7] 投资策略建议 - 晨星公司的研报建议在这个充满波动和狂热的市场中采取“风险规避策略”[5] - 分析师表示，在当前价格上，投资者发现很难证明入场的合理性，或者说很容易证明离场的合理性[5]