文章核心观点 - 文章深入剖析了三只量化基金（招商量化精选、国金量化多因子、中加专精特新）在投资风格、持仓偏好、业绩表现等方面的迥异特征，旨在揭示其不同的投资哲学与风险收益特征 [3] 投资风格 - 招商量化精选基金经理王平的投资理念注重稳健与均衡，通过多因子模型争取超额收益，同时严格控制行业和个股偏离以降低风险 [4] - 国金量化多因子基金经理马芳和姚加红的策略对市场风格变化高度敏感，收益来源多样化且持仓分散，模型更具进攻性和弹性 [4] - 中加专精特新基金经理林沐尘的策略聚焦“专精特新”主题，利用量化模型在中小盘股中挖掘超额收益，是“主题+量化”的结合 [5] - 招商量化精选规模从2023年底约34亿元增长至2025年三季末的63亿元，2025年业绩为41.93% [6] - 国金量化多因子规模从2023年三季度的超121亿元大幅缩水至2025年一季度的30亿元，后又于2025年三季度回升至63亿元，同年取得50.09%的年度收益 [6] - 中加专精特新规模从不足1亿元迅速增长至近5亿元，2025年以来业绩达63.12% [6] - 国金量化多因子的行业分散程度最高，前十大行业权重总和仅为17.48% [8] - 国金量化多因子A的换手率历年均在600%以上，招商量化精选换手率维持在300%-500%区间，中加专精特新2025年上半年换手率达493% [12] 持仓偏好 - 国金量化多因子的行业配置高度集中在有色金属和电力设备，细分领域能源金属和电池板块合计权重超过9.5% [16] - 招商量化精选的配置更偏向泛制造业，重仓机械设备、汽车和电力设备，行业分布均衡 [17] - 中加专精特新超配基础化工和环保，与其“专精特新”主题高度契合 [17] - 国金量化多因子在投资概念上极致专注新能源电池产业链，前五大重仓概念全部指向该领域 [19] - 中加专精特新第一大投资概念“节能环保”权重超过10% [20] - 招商量化精选的概念覆盖多元化，包括锂电池、英伟达概念、工业互联网和绿色电力等 [20] - 国金量化多因子前十大重仓股清一色为新能源电池产业链龙头，形成量化基金中罕见的“主题抱团”现象 [23] - 中加专精特新的重仓股均为市值较小的“专精特新”企业，策略独特性强 [23] - 招商量化精选是三者中风格最均衡、覆盖面最广的产品 [23] 业绩与风险评估 - 2024年招商量化精选获得15.27%的正收益，而国金量化多因子遭遇-32.77%的巨大回撤，亏损-3.29% [25] - 2025年中加专精特新以63.12%的收益领跑，国金量化多因子收益为50.09%，招商量化精选收益为41.93% [25][26] - 国金量化多因子的波动性最大，招商量化精选的回撤控制相对更平稳，中加专精特新2025年回撤达-12.77% [26] - 2025年中加专精特新的夏普比率为2.73，卡玛比率为4.94；国金量化多因子夏普比率为2.64，卡玛比率高达5.79；招商量化精选夏普比率为1.94，卡玛比率为2.61 [28][29][30] - 在牛市和震荡市中，招商量化精选的适应性更强；国金量化多因子在特定风格顺风时弹性更大 [31][32] - 2025年第三季度，招商量化精选单季度收益为23.87%，国金量化多因子为20.77%，中加专精特新为12.70% [33] 收益归因 - 2023年为招商量化精选贡献收益最多的股票是剑桥科技，单一个股贡献了2.04%的绝对收益 [34] - 2024年山推股份和移远通信成为招商量化精选新的收益贡献主力，收益来源非常分散 [35] - 招商量化精选的选股能力体现在“广”和“准”，能精准捕捉不同时期的牛股并通过分散持仓控制风险 [35] 总结 - 国金量化多因子被定性为极致的行业主题轮动者，在量化分散的外衣下对特定赛道进行极致押注，净值弹性高 [36] - 招商量化精选被定性为稳健的量化策略集大成者，追求极致的均衡与分散，力求在各市场环境下获得稳健超额收益 [36] - 中加专精特新被定性为专注小盘成长的“特种兵”，策略纯粹，深度聚焦“专精特新”主题，在中小盘行情中爆发力强 [36]