文章核心观点 - 2025年房企债务重组进程显著加速 头部房企融创中国和碧桂园的重大重组方案取得关键进展 对行业风险出清具有标志性意义 [2][3][4] - 房企债务重组模式发生根本性转变 从单纯展期转向以实质性削减债务规模为核心的深度重组 平均削债比例约70% [9][11] - 头部房企重组方案的成功落地产生强示范效应 推动其他房企重组进程加快 增强市场对债务重组可行性的信心 [5][10][13] 2025年债务重组加速 - 融创中国境外债重组方案于2025年11月5日获香港高等法院批准 涉及96亿美元 成为第一家完成境内外债务全部重组的龙头房企 [2][4] - 融创中国境外重组采用全额债权转股权方式 将约96亿美元境外债务基本清零 其境内债二次重组已于2025年1月获批 涉及154亿元人民币 [4] - 碧桂园境外债重组于2025年11月5日获债权人会议高票支持 第一类计划支持率83.71% 第二类计划支持率96.03% 涉及债权总额153.29亿美元 听证会定于2025年12月4日 [2][4] - 碧桂园9只境内债券重组接近成功 其中8只已通过方案 涉及金额134.17亿元人民币 9只债券总余额138.58亿元人民币 [4] - 2025年以来共有42家房企披露重组计划 其中17家已完成全部或部分重组 有9家是在2025年方案获批 [5] - 2025年多家房企重组成功 包括世茂集团 元洋集团 佳兆业 金轮天地控股 龙光集团 旭辉控股集团 时代中国控股等 [6] 从展期到深度重组 - 行业债务重组模式发生根本转变 从以时间换空间的展期策略 转向以实质性削债为核心的深度重组 系统性解决债务问题 [9] - 多数房企削债比例在70%左右 头部企业方案落地产生显著示范作用 加速其他房企重组进程 [9][10] - 龙光集团境内债重组从公布议案到完成仅耗时20天 覆盖219.6亿元人民币债务 [10] - 具体企业削债方案：融创中国境外债削债0% 境内债削债75% 元洋集团境外债削债61% 碧桂园境外债目标削债65% 旭辉控股境外债削债66% 世茂集团境外债削债68% 龙光集团境外债削债70% 佳兆业境外债削债64% [11]