行业上市趋势 - 2025年中国锂电产业明星企业扎堆赴港上市，包括宁德时代、中伟股份、亿纬锂能、欣旺达、先导智能等各环节龙头企业[4][5] - 中伟股份港股发行价格区间为34.00港元至37.80港元，预计11月17日上市，成为继宁德时代后又一家A+H上市锂电公司[2] - 赴港上市已超越融资行为本身，成为衡量企业整合全球资源、响应全球市场、输出技术、参与构建可持续能源体系综合能力的产业坐标[14] 产业主题切换 - 2022年以前锂电企业上市主要围绕产能扩张，资本关注产能规模、成本控制与交付效率[8] - 2025年产业主题已全面切换至深度全球化整合能力的比拼[8] - 赴港上市企业的共性是行业龙头，并通过全球化布局构建新的竞争壁垒[9] 全球化能力内涵 - 企业需具备应对资源不确定性的能力，例如2025年刚果（金）钴出口配额制导致供应锐减，印尼将镍矿特许权使用费从10%上调至14%～19%[11] - 企业需具备响应全球多元终端市场技术需求的能力，AI浪潮和人形机器人产业对电池能量密度、安全性和快充性能提出新要求[13] - 企业需具备输出技术与生态构建的能力，从产品出口升级为技术、标准与商业模式的共同输出[14] 正极材料行业特性 - 正极材料行业呈现科技与大宗双重属性，科技属性助力电池能量密度从180Wh/kg提升至280-350Wh/kg水平[17] - 面对TWh时代巨量需求，正极材料呈现大宗商品化趋势，成本受锂、钴、镍等矿产资源价格周期性波动严峻挑战[18] 中伟股份全球化竞争力构建 - 上游资源布局方面，公司通过控股与合作在印尼、摩洛哥等资源点布局，截至2025年中镍初级冶炼能力接近16.5万金属吨[22] - 一体化能力方面，公司自2020年起将关键环节收进体系，形成可根据市场信号调整的迭代系统，使能力黏性更强、周期属性更弱[23][24][25] - 全球生产与响应方面，印尼项目13个月从土建到试产，摩洛哥基地9个月内建成运营，布局贴近原料与市场[26][27][29] 技术研发与市场拓展 - 技术推进方面，2024年公司高镍前驱体出货量占全球市场31.7%，超高镍产品占比高达89.5%，钴系前驱体出货量占全球28%[31] - 客户共研方面，与主要客户合作周期超过六年，参与多代产品迭代，例如为一家领先电动汽车厂供货的超90%高镍前驱体从研发到量产全程参与[33] - 新场景拓展方面，覆盖电动汽车、储能系统、消费电子与新兴市场，预计2030年全球电动车销量达5710万辆，高镍前驱体需求复合增速26.8%[34][35][36] 财务与运营表现 - 公司海外收入占比从2022年的33.7%快速提升至2025年上半年的50.6%，体现全球竞争力实质性提升[10] - 2024年公司整体毛利率相较2023年变化不大，但核心的镍系材料毛利率在镍价下行背景下逆势提升至19.9%[20] 资本市场价值重估 - 港股上市成为公司价值评估体系切换的契机，国际资本市场需重新审视其工艺输出能力、技术平台广度和智能制造成色[37][38] - 公司与全球顶级客户建立平均长达六年的合作关系，向2024年出货量全球前十的电动汽车电池制造商供货，并参与客户下一代产品共同开发[37]