央行公开市场操作与资金面分析 - 本周央行公开市场有20680亿元逆回购到期，周一至周五分别到期3373亿元、4753亿元、5577亿元、3426亿元、3551亿元 [3] - 周五另有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [3] - 11月6日央行开展928亿元逆回购操作，中标利率1.4%，因当日有3426亿元逆回购到期，实现净回笼2498亿元 [5] - 11月3日至6日，央行连续四日净回笼资金，分别净回笼2590亿元、3578亿元、4922亿元、2498亿元 [6] 资金利率市场表现 - 11月6日Shibor隔夜报1.3130%下行0.2BP，7天Shibor报1.4210%下行0.2BP [6] - 11月6日DR007加权平均值下行至1.4253%下行1.25BP，DR001加权平均利率报1.3168%上行0.17BP [6] - 11月6日GC001下降至1.32%下行11BP [6] 11月流动性到期压力与央行对冲操作 - 11月将有1万亿元买断式逆回购及9000亿元MLF到期，合计到期规模较10月减少1000亿元 [6] - 央行已于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，对到期资金进行等量续作 [6] - 10月央行通过公开市场国债买卖净投放200亿元，向银行体系注入长期流动性 [7] - 11月中长期流动性到期压力环比下降约1000亿元，缴税规模预计减少约8000亿元，对缓解流动性紧张形成支撑 [7] 机构对11月资金面展望 - 市场分析认为在支持性货币政策呵护下，11月资金面压力不大，除税期和跨月可能出现小幅波动外，隔夜资金利率大概率维持在略高于政策利率-10BP的水平 [9] - 预计本周资金面惯例转松，政府债净缴款转负、存单到期规模大幅下降，隔夜资金利率将维持在略高于1.30%的水平 [9] - 长期来看国债买卖操作对资金面影响不大，央行会合理把控各种工具的流动性投放规模 [10] - 预计11月资金面较10月变动不大，DR001将继续运行在政策利率下方，DR007持续运行在1.5%左右 [10]