文章核心观点 - 贵州茅台宣布市值管理"组合拳"，包括300亿元中期分红、上限30亿元注销式回购及控股股东30-33亿元增持计划，以积极回应资本市场关切并提升股东回报 [3][5][9][10][11] 2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），基于总股本12.52亿股计算，合计派发现金红利300.01亿元 [5] - 此次分红是落实《2024—2026年度现金分红回报规划》的体现，保持了"年度+中期"两次分红的稳定节奏 [5] - 公司将2024年至2026年现金分红底线提高至不低于当年归母净利润的75%，2024年全年分红约647亿元，占净利润75% [5] - 公司现金和现金等价物余额充沛，截至2025年9月30日达1595.02亿元，为高额分红提供支撑 [5] - 上市20多年来公司累计分红已突破3000亿元 [6] 新一轮股份回购计划 - 本次回购资金总额上限为30亿元，回购价格上限设定为1887.63元/股 [8][9] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本，属于"注销式回购"，可直接提升每股收益（EPS）回报股东 [8][9] - 按回购金额上限及价格上限测算，预计回购股份数量约为79.5万股至158.93万股，占总股本的约0.06%至0.13% [8][9] - 回购方案实施期限为股东大会审议通过之日起6个月内，资金来源为公司自有资金 [9] - 此为公司第二次回购，首次注销式回购于2025年1月至8月实施，金额约60亿元 [9] - 即使按30亿元上限计算，回购资金仅占公司总资产的0.98%、净资产的1.17%、现金和现金等价物的1.88%，对经营财务无重大影响 [9][10] 控股股东增持计划 - 控股股东自2025年8月30日发布增持计划以来，截至10月20日已累计增持79.7万股（约占总股本0.064%），投入金额约11.62亿元 [10] - 控股股东计划在6个月内继续增持，总额在30亿元至33亿元之间 [10] 行业背景与影响 - 当前白酒行业正面临周期性调整，公司从高速增长向高质量发展换挡 [10] - 市值管理组合拳被视为公司市值管理思路的升级，对长期投资者可锁定高股息收益，强化"类债券"配置价值 [11] - 对短期市场可实现回购托底股价、减少波动，对冲白酒板块景气下行带来的估值压缩 [11] - 本次举措为整个消费行业提供了"现金牛"市值管理的标杆样本 [11] - 截至11月5日收盘，公司总市值为1.78万亿元 [11]