行业整体表现 - 2025年10月狭义乘用车零售市场规模约为220.0万辆，同比下滑2.6%，环比下滑2.0% [3] - 同期新能源车零售预计可达132万辆，渗透率有望升至60.0% [3] - 10月6家样本新势力车企（不含小米）合计交付232,903辆，同比增长16.7%，环比增长3.8% [3] - 10月车市呈现“银十”销售旺季特征，月初需求旺盛，中下旬在补贴政策调整后回归平稳 [3] 主要车企交付量 - 零跑汽车10月交付70,289辆，同比增长84.1%，环比增长5.4%，在样本新势力中维持首位 [2][4] - 小鹏汽车10月交付42,013辆，同比增长75.7%，环比增长1.0% [2][5] - 蔚来汽车10月交付40,397辆，同比增长92.6%，环比增长16.3%，其中乐道品牌交付17,342辆，萤火虫品牌交付5,912辆 [2][5] - 理想汽车10月交付31,767辆，同比下滑38.2%，环比下滑6.4% [2][6] - 极氪汽车10月交付21,423辆，同比下滑14.5%，环比增长17.3% [2][6] - 小米汽车10月交付量超过40,000辆 [2][12] 重点车型与产品策略 - 零跑汽车C10车型9月交付1.6万辆，占公司当月交付量23.4%，B01车型交付1.3万辆，占比19.0% [4] - 零跑汽车D平台首款车型D19于10月进行技术发布，定位SUV，Lafa5纯电轿车计划于11月7日开启预售 [4] - 小鹏汽车MONA M03车型9月交付1.5万辆，占比35.0%，P7车型交付0.8万辆，占比19.5% [5] - 小鹏X9超级增程版将于11月初亮相，综合续航可达1602km [5] - 理想汽车9月上市的理想i6目前订单已超7万台，定位中大型纯电SUV，售价24.98万元起 [6] - 极氪焕新001于10月11日上市，售价25.98万元起，焕新7X于10月28日上市，售价21.98万元起 [6][7] 基础设施与网络布局 - 截至2025年11月1日，小鹏汽车自营充电站超2,730座，建成约1.5万根充电桩，覆盖超430座城市 [5] - 截至2025年10月31日，理想汽车拥有3,508座超充站，19,417个充电桩 [6] 智能化发展趋势 - 端到端技术正推动智能驾驶能力飞跃，智驾平权成为核心主线，小鹏和华为系车企是主要推动者 [8] - 2025年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用扩展至20万以内的主流市场 [8] - 智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [9] 投资观点与建议 - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [9] - 零部件领域中期成长性强化，建议关注新势力产业链及智能电动增量，优质客户排序为华为智选>自主品牌>新势力>合资品牌 [9][10] - 智能化赛道推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱的继峰股份 [9] - 新势力产业链推荐华为链的星宇股份、沪光股份，特斯拉链的拓普集团、新泉股份、双环传动，建议关注小米链的无锡振华 [10]