央行流动性操作分析 - 央行将于2025年11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [2] - 此次7000亿元操作是对11月到期的同期限买断式逆回购的等量续作 [2] - 预计央行11月还将对到期的3000亿元6个月期买断式逆回购进行加量续作，这将是连续第6个月向市场注入中期流动性 [2] 货币政策工具运用 - 买断式逆回购已成为主要流动性投放工具，年内其净投放量已超过MLF净投放量 [4] - 央行未来将综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [3] - 央行在10月通过国债买卖实现200亿元净买入，操作模式体现呵护流动性市场和稳定债市预期的目标 [3] 政策取向与市场预期 - 央行稳中偏松的政策取向预计将延续 [3] - 200亿元国债净买入规模较低，体现央行操作稳健，无意引起利率过快下行或对债市预期形成过度影响 [3] - 面对11月3000亿元6个月期买断式逆回购到期及9000亿元MLF到期，不排除央行加大国债净买入规模以对冲到期压力的可能性 [3]