中美经贸磋商成果解读 - 中美经贸团队于吉隆坡磋商达成共识，内容涉及关税、出口管制及航运附加费等领域 [5] - 该成果共识有助于稳定中美经贸关系，改善中国外循环状况，并降低市场风险溢价 [5] - 中金公司总量及多个行业团队（宏观、策略、外汇、交运、大宗商品、科技、有色、互联网、纺服、家电）对此进行联合解读 [5] “十五五”规划建议宏观分析 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》于10月28日发布，系统阐述了“十五五”的地位、方针、目标及任务 [8] - “十五五”时期具有承前启后的重要地位，为实现2035年远景目标，经济增长需保持在合理区间 [8] - 未来五年供给侧创新要求更高，更注重产业化与规模化，内需重要性提升，对外开放更自信自主 [8] 日本居民资金入市历史比较 - 当前市场流行“存款搬家”叙事，即低利率环境下居民资金从存款转向股市，形成财富效应正循环 [10] - 研究提出关键问题：为何日本居民在90年代低利率及市场上涨环境下未大举入市 [10] - 分析日本当时未能形成持续资金入市的原因，对判断当前中国资金入市持续性具有借鉴意义 [10] 美联储10月议息会议点评 - 美联储10月会议如期降息25个基点，但鲍威尔言论偏“鹰派”，暗示12月降息并非确定 [12] - 美联储内部支持暂停降息的观点占上风，未来降息节奏可能放缓，不宜过度乐观 [12] - 本轮降息刺激效应或弱于以往周期，部分因“再融资效应”减弱，同时宣布12月结束量化紧缩（QT） [12] 海外房地产市场分析 - 分析疫情以来海外不同经济体房价上涨情况，并探讨长期维度下的分化表现 [14] - 展望未来1-2年，欧美房地产市场或持续面对滞胀忧患，货币宽松政策能解决的问题有限 [14] - 房价易涨难跌导致住房可负担性挑战短期难克服，市场滞胀忧患或长期存在 [14] 美联储政策前景展望 - 10月FOMC会议偏鹰派，降息25bp并宣布停止缩表，鲍威尔称内部对12月是否继续降息分歧加大 [16] - 未来中性利率测算显示还有3次降息空间，但节奏可能放缓，新联储主席人选是最大变数 [16]